Frem til forrige måned var crowdfunding veldig mye et begrenset foretak i USA. Gjennomsnittlig inntektstyper kunne kaste et par hundre dollar ved siste spill noir eller badekarets kaldfusjonsreaktor på Kickstarter eller Indiegogo, men belønninger levert gjennom disse plattformene er rent ikke-finansielle-kort sagt, ingen egenkapital.

For å investere i oppstart måtte du enten være en akkreditert investor eller vente på børsnoteringen. For all teknologisk industriens freewheeling-optimisme lærte den noe fra dotcom-boblen: unntakene til side, du ser ikke nyansatte, fortsatt-i-de-røde oppstart som rushing til å liste på en utveksling. Airbnb og Uber har reist milliarder uten å gå offentlig. Smalltime-investorer har hatt få muligheter til å tjene penger på Silicon Valleys maniske innovasjon, og startkapitalkilder har vært begrenset til en liten gruppe av rike investorer, som forresten føler seg mer komfortable og setter pengene sine i bevisste konsepter som Uber og Airbnb. .

Resultatet er at den gjennomsnittlige investoren savner de viktigste avkastningene fra nye, forstyrrende selskaper, mens det er vanskelig å finne investorer som vil være forstyrrelser. JOBS-loven, inngått i 2012, har endret seg, men det tok tid. Det var ikke før i løpet av mars at SEC kunngjorde regler som regulerer egenkapitalgjennomføring under Tittel IV i loven, kjent som Regel A +, og reglene trådte ikke i kraft til 19. juni.

Små bedrifter kan nå øke opp til $ 50 millioner uten notering på en bytte. De kan skaffe penger fra alle investorer, ikke bare velstående. Men som disse tingene alltid gjør, omfatter regulering A + noen klissete detaljer.

Regulering A + for investorer

Tidligere kunne kun akkrediterte investorer finansiere selskaper som ikke var offentlig handlet. Akkreditert her betyr et individ eller ektepar med en nettoverdi på minst $ 1 000 000 eller en årlig inntekt på $ 200 000 ($ 300 000 for ektepar) de siste to årene. Primære boliger teller ikke til den millionen, men i de fleste tilfeller tar ikke boliglån på den boligen seg bort fra det.

Ikke-akkreditert investorer - aka, noen - kan investere i regel A + tilbud. Det er ingen låseperiode under de nye reglene, men det garanterer ikke at investorer vil kunne finne en kjøper for sine aksjer. Ikke-akkrediterte investorer kan investere 10% av nettoverdien eller årsinntektene i Tier 2-tilbud, og eventuelle beløp i Tier 1-tilbud.

Forordning A + for entreprenører

Tale om hvilke, regel A + tilbud kommer i to smaker, Tier 1 og Tier 2:

Tier 1	Tier 2
Maksimal innsamling i 12 måneder > $ 20 millioner	$ 50 millioner	Maksimalt investering ved utsteders tilknyttede selskaper
$ 6 millioner	$ 15 millioner	Hvis et selskap søker å øke mindre enn $ 20 millioner, er alternativet tilgjengelig.Begge tillater også for offentlighet. Tweet, del ut flyger, rop inn i en megafon, gå på TV - ingen generelle henvendelsesregler her.

Tier 2 krever at selskaper legger inn reviderte regnskap, samt årlige, halvårlige og aktuelle hendelsesrapporter. Tier 2 tilbud er ikke underlagt Blue Sky Laws, selv om Massachusetts og Montana utfordrer dette unntaket i retten.

Så attraktivt som det ser ut til å unngå å gi revidert økonomi og hyppige statusrapporter ved å skaffe midler under Tier 1, kommer disse fordelene til å koste deg å måtte være i strid med statlige bestemmelser hvor du enn har en enkelt investor. Disse kan være strenge for å være motproduktiv. Det mest beryktede eksempelet er Massachusettss beslutning fra 1980 om å bære innbyggere fra å investere i en datamaskinprodusentens børsintroduksjon, delvis på grunn av sine noseblodde verdsettelser, jeg. e. et ~ 90 P / E forhold. Etterpå er 20/20, men dette selskapet fortsatte å være Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). (For mer, se Historien bak Apples suksess .) Historien forklarer den mindre enn intuitive delen mellom Regulativ A + to tier, samt kallenavnet "Regulering A +" selv. Ikke-børsnoterte selskaper har lenge vært i stand til å utgjøre offentlige verdipapirtilbud i henhold til regel A, en uklar 1933-regel som gir opp til $ 5 millioner i pengeinnsamling. Tier 1 i regel A + er i hovedsak en overføring fra denne regelen, men hetten er økt og muligheten utvidet til ikke-akkreditert investorer. Tier 2 er nyheten her, fordi den omstøtende omgår statene.

Ta med seg de to sammen: Portaler

Uansett hvilket nivå et selskap bestemmer seg for å forfølge, er tid og penger involvert betydelig. Utilstilt medgrunnlegger Tanya Privé oppsummerte prosessen via e-post:

"Hvis et selskap tar 2 måneder eller så for å forberede alle de nødvendige innleveringene, tilbyr sirkulær, gjennomgjøre due diligence, få revidert økonomi og avsløringer, og sender deretter inn spørsmålet sitt til SEC for deres kvalifikasjon, kan det ta litt tid før selskapet vet om de kan selge sine verdipapirer. I mellomtiden koster det omtrent $ 85K- $ 100K for å forberede alle tilbudsmaterialene, som ikke er billig. " > Mens de nye reglene fjerner betydelige barrierer for innsamling, bør deres demokratiseringseffekt ikke oversettes. Prosessen er fortsatt dyr og tidkrevende, og er egentlig bare egnet for bedrifter som allerede har sunne inntektsstrømmer. De fleste gründere trenger hjelp med å navigere den.

I mellomtiden, fra investorens perspektiv, hvor skal du finne disse selskapene? Hvordan kan du være sikker på at de oppfyller grunnleggende objektive kriterier?

Portaler som Onevest, StartEngine og SeedInvest hjelper oppstartskonkurranser med godkjenningsprosessen og kobler investorer og gründere. Hittil, på grunn av hvordan nye regulativ A + regler er, har ingen av startene på disse plattformene ennå fullført en finansieringsrunde. I stedet tester selskapene for tiden vannet og samler ikke-bindende indikasjoner på interesse fra potensielle investorer.

StartEngine medstifter Ron Miller sa på en telefonsamtale at plattformen for tiden har fem selskaper som tester vannet. I de ti dagene som følger de nye reglene som trer i kraft, uttrykte 4000 investorer interesse for disse selskapene. Når det gjelder vettingprosessen, sa Miller at StartEngine bruker en rekke objektive beregninger for å vurdere bedriftens levedyktighet, men bruker ikke subjektive tiltak eller tilbyr noen form for investeringsrådgivning.

Den tid, innsats og utgift som er involvert i å skaffe en runde av Regulativ A + -finansiering, vil trolig føre til en grad av selvvalg, slik at bare passable seriøse entreprenører vil fullføre prosessen. Likevel gjør det ikke en forretningsmodell lukrativ å fylle ut papirer i seg selv, og investorer bør utøve samme disiplin når det gjelder pre-IPO-selskaper som de ville med børsnoterte investeringer, inkludert forskning og diversifisering. (For mer, se

Diversifisering: Beskytt porteføljen mot masseødeleggelse

.) Bunnlinjen Så hva har egentlig skjedd her? Onevests Tanya Privé påpeker at forordning A + har åpnet en rekke investeringer til 99% av landets befolkning. Crowdfunding har for sent kommet til US aksjemarkedet, og noen få kunnskapsrike investorer kan se store gevinster som følge av dette. Så igjen, oppstart er naturligvis risikable proposisjoner, og ganske mange vil trolig se at investeringene deres slettes ut.

Men dette er ikke bare nyheter for investorer. StartEngines Ron Miller beskrev den nye regelen som "den største fremskritt for entreprenørskap i en generasjon" fordi det ikke bare åpner store nye kilder til kapital, men lar bedrifter som tester vannet til ingen nytte svikter raskere enn noensinne. At omsetningen betyr et sunnere økosystem generelt.

Utfordringer og usikkerheter forblir. Ifølge Privé, "den største ukjente er tiden det tar SEC å" kvalifisere "tilbud." For forskrift A-innlevering har kvalifisering i noen tilfeller oppstått 300 dager. Det kan bidra til å forklare hvorfor bare 26 selskaper i gjennomsnitt fullførte Regulering En finansieringsrunde per år, men de økte kapasitetene på finansiering og evne til å omgå statlige regelverk - i hvert fall under tier 2 - kan bidra til å endre situasjonen.

Miller mener at Regel A + kan ha virkelig dype effekter på markedet ved å konvertere kunder til investorer og investorer til merkevareambassadører. Snart nok kan kapitalen begynne å bevege seg mer fritt enn det noen gang har fortalt, hjulpet sammen spesielt av sosiale medier. Innføringen av egenkapitalgjennomføring kan vise seg å være et bøyepunkt i hvordan amerikanske virksomheter, forbrukere og investorer samhandler. For nå skjønner vi imidlertid fortsatt vannet.