Uønskede obligasjoner utgjør et nøkkelsegment av rentebetalinger. De har gjenvunnet sin popularitet med mange investorer de siste årene, fordi de gir høyere avkastning enn garanterte tilbud. Men til tross for at dette segmentet i markedet har doblet seg de siste fem årene, kan dagens markedsforhold virke mot det, da rentene sannsynligvis vil stige og prisene på råvarer har falt. Kategorien for høy avkastningskassefond ligger i gjennomsnitt på -8. 22% i løpet av det siste året (til 18 februar 2016), som lagrer SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 91 + 0. 18% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), som for tiden er nede -6. 68%.

Hvis du tenker på å investere i gjeld som er rangert under investeringsklasse, er det noen ting du kan tenke på når du bestemmer deg.

Søppelbond og energi

Den nylige oljebommen har vært en stor bidragsyter til det som kan bli en uønsket obligasjonskrise før den er over. Når oljeprisen var høy, utstedte mange energibedrifter obligasjoner som ble vurdert under BBB + fordi de genererte nok inntekter for å dekke sine betalinger uten problem. Men nå som prisene kommer ned, har mange av disse bedriftene problemer med å oppfylle sine forpliktelser, og flere store selskaper som Royal Dutch Shell og Chesapeake Energy er nå i fare for å få ned gjelden av verdipapirforetakene sine. Og energiselskaper utgjør om lag 20-25% av uønsket obligasjonsmarkedet - nok til å utløse en stor sammenbrudd dersom ting blir dårlige nok.

Over styret

Det har vært flere nedgraderinger i junkobligasjoner enn oppgraderinger i løpet av det siste året, og denne trenden vil trolig fortsette i overskuelig fremtid. Utstedelser av nye uønskede obligasjoner vil også sannsynligvis reduseres, og standardprisen for søppelpostene forventes å øke så høyt som 6%, noe som er nesten dobbelt så det var for kort tid siden. Og et sammenbrudd i junk-obligasjonsmarkedet kan spre seg til andre sektorer av markedet, for eksempel investeringsklassegjeld eller aksjemarkedet, akkurat som det gjorde i slutten av nittitallet.

Prisene på uønskede obligasjoner vil også bli rammet vanskeligere når prisene begynner å stige enn andre typer gjeld på grunn av deres høyere avkastning. Søppelobligasjoner produserte et sammensatt utbytte på over 9% for omtrent et år siden, men utsikterna for denne sektoren på dette punktet er ganske dystre. Problemene i denne sektoren ekko også andre problemer i andre sektorer, for eksempel det kinesiske aksjemarkedet, obligasjoner for corporate grade, vekstmarkedsvalutaer og utenlandsk eiendom.

En nylig undersøkelse av seniorlånsansvarlige i banker viste at de fleste av dem ser på å stramme sine garantistyringskriterier, noe som ikke gir gode resultater for junkutstedere som har behov for finansiering.Sakte global økonomisk vekst gir en annen bearish indikator for uønskede obligasjoner. Strategier i Verdensbanken har nedgradering sine forventninger til global vekst hvert kvartal de siste to eller tre årene. Bedriftsresultatet har også bremset, med siste inntektsrapporter fra S & P 500 selskaper som viser en reduksjon i overskudd og inntekter. Og tre uønskede obligasjonsfond har også opplevd stor nød. Det tredje avdelingsfondet Third Avenue Capital Management LLC ble nylig avviklet. Hedgefondet Lucidus Capital Partners (som var tungt investert i uønskede obligasjoner) gikk opp og fondslederne på Stone Lion Capital Partners bestemte seg for å forby aksjonærer. Heldigvis er disse midlene relativt små og ikke veldig representativ for det gjennomsnittlige søppelfondet, men spørsmålet er, vil flere søppelfondssvikt følge disse, eller var dette bare flukish?

En lysere i morgen?

Selv om kortsiktige utsikter for uønskede obligasjoner er dystre, kan det være en regnbue som venter på de som renner ut stormen. Uønskede obligasjoner går vanligvis godt etter resesjonstid, som de gjorde etter 2008 da utbyttene deres klatret til nesten 20%. Det er mulig at analytikere vil se tilbake i denne perioden og konkludere med at høyavkastningsobligasjoner bunnet ut samtidig som oljeprisene. Men tiden til utvinning vil avhenge av hva markedene gjør herfra.

Bunnlinjen

Uønskede obligasjoner får sitt kallenavn fra deres manglende evne til å oppnå en investeringsklasse. Men mange av disse obligasjonene betaler kjente renter til investorer som er villige til å utholde et høyere risikonivå. Det nåværende markedsutsiktet for disse instrumentene er imidlertid sterkt bearish, og fallende energipriser har forlatt mange selskaper i denne sektoren, og scrambling for å gjøre sine hovedstoler og rentebetalinger. Investorer som søker høyere utbytte, vil kanskje se på andre sektorer, for eksempel foretrukket lager, som et sikrere alternativ til tilbud som ligger under investeringsklassen. Men den langsiktige prognosen for søppelpost er sannsynligvis litt mer optimistisk, og den utstedte high yield-indeksen i S & P har bare falt med ca. 2,5% i desember 2015.