Trading futures gir potensialet for vesentlig fortjeneste. Dette outsides profittpotensialet er en funksjon av løftestang involvert i futures trading. I motsetning til en aksjehandel eller kjøpe et anrops- eller salgsalternativ der handelsmannen må sette opp hele verdien av investeringen for å kunne inngå handelen, er det bare en leverandør som skal levere futures som er nødvendig for å sette opp en brøkdel av verdien av den underliggende posisjonen. Ikke overraskende, denne typen innflytelse kan være et dobbeltkantet sverd. Som et resultat er det avgjørende for futureshandlere å forstå akkurat hvor mye risiko de blir utsatt for når de inngår en bestemt handel og for å størrelsen deres handler tilsvarende. For å illustrere denne prosessen, la oss først sammenligne en børshandel til en futureshandel.
Kapitalbehov kontra fremtidige kapitalkrav
Hvis en næringsdrivende ønsker å kjøpe 100 000 dollar til IBM (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 14 + 0. 20% Laget med Highstock 4 .2 6 ) lager, må han sette opp $ 100, 000. Hvis IBM går opp 10%, gir handelsmannen et overskudd på 10%; Hvis IBM avtar 10% i verdi, taper handelsmannen 10%. Dette er et veldig greit konsept.

Med futures er ting imidlertid ganske annerledes. En T-obligasjon futures kontrakt er verdsatt til $ 1, 000 per punkt. Så hvis T-obligasjoner handler til en pris på 100, så har futures kontrakten en verdi på $ 100 000 (100 poeng * $ 1 000 poeng). Hvis prisen er 110, så er kontrakten verdt $ 110 000 som så videre. For å kunne gå inn i en lang eller kort posisjon i T-obligasjoner, må en næringsdrivende imidlertid bare sette opp minimumsmarginalkravet fastsatt av børsen (og eventuelt justert av hans eller hennes meglerfirma).

Fra januar 2009 var minimumskravet for T-obligasjoner $ 2, 700. Med andre ord, hvis en forhandler forventer at T-obligasjonsprisene stiger, kan han eller hun sette opp $ 2, 700 i en futures trading konto og kjøpe en T-obligasjon kontrakt. Hvis kontrakten stiger 2 poeng, vil den næringsdrivende tjene penger på $ 2, 000 eller 74% på $ 2, 700-investeringen. Selvfølgelig, hvis T-obligasjoner faller 2 poeng i stedet, så vil forhandleren oppleve et tap på $ 2 000.

Fremtidsmarginekravene kan og endres over tid (vanligvis basert på volatilitet og dollarverdien av den underliggende kontrakten). Utvalget av marginkrav for et gitt marked er likevel ganske stabilt, og gjennomsnittlig er det 1-15% av den faktiske underliggende verdien av kontrakten. (Futures gir gode investeringsalternativer, selv om det er betydelig risiko.) For mer informasjon, sjekk ut Topp 4 feil som forårsaker fremtidige handelsfolk å mislykkes. Sortering Hvor mange kontrakter skal kjøpes

Dette ikke- standard måte å sette investeringskapital "krav" kan føre til noe forvirring blant handelsmenn når det gjelder å avgjøre hvor mange futureskontrakter å kjøpe eller selge kort for en gitt handel.For eksempel, hvis futureshandleren i eksemplet ovenfor hadde en handelskonto på $ 100 000, og ønsket å kjøpe T-obligasjoner, kunne han eller hun kjøpe så mange som 37 kontrakter ($ 100 000 / $ 2, 700). Selvfølgelig vil dette være et farlig trekk fordi i virkeligheten vil handelsmannen kjøpe $ 3. 7 millioner dollar verdt av T-obligasjoner ($ 100 000 kontrakt verdi x 37 kontrakter). Så det åpenbare spørsmålet for en næringsdrivende når man ser etter å inngå en futures-handel, er "hvor mange kontrakter skal jeg kjøpe (eller selge kort)?"
Som det viser seg, er det ingen perfekt svar som gjelder for alle forhandlere i alle situasjoner, som noen kan ha en høyere eller lavere grad av risikotoleranse eller kan velge å være mer eller mindre aggressive avhengig av deres eget selvtillit at en gitt handel vil fungere som planlagt. Likevel er det mulig å bruke en sunn fornuftstilnærming til posisjonering som utgjør en individuell næringsdrivendes egen vilje til å akseptere risiko, samt volatiliteten til det underliggende markedet. Nøkkelen er å vurdere gjennomsnittlig sant utvalg for det aktuelle markedet.

En Primer: Gjennomsnittlig True Range

Vanligvis er "Range" for en gitt dag for et gitt marked ankommet ved å se forskjellen mellom de høye og lave prisene for dagens dag. Men futuresmarkeder kan og gjør gap i pris (det vil si at dagens prishandling er helt utenfor rekkevidden av forrige dags prishandling). For å ta hensyn til dette, kan vi tenke på følgende vilkår:
Svært høyt = Dagens høye eller gårsdagens lukke (det som er høyere)

• Sannt lavt = Dagens lave eller i gårs lukkede (det som er lavere)
• høyt - sant lavt
• Ved å definere sant høyt og sant lavt på denne måten, hvis T-bindinger lukker en dag ved 100, åpner gapet høyere neste dag på 101, og når en høyde på 102 intradag, så er det sanne området virker som følger:

Sann høy = 102

• Svært lav = 100 (gårsdagens lukk, som var lavere enn dagens lave)
• Sannt område = 102 - 100
• La oss nå bruke sann rekkevidde for å bestemme hvor mange futures kontrakter å handle på en gang.

Bruk av gjennomsnittlig sann rekkevidde for å beregne posisjonstørrelse

Før en næringsdrivende kan beregne en rimelig futuresposisjonsstørrelse, er det to grunnleggende ting å vurdere:
Andelen av kapitalen han er villig til å risikere på handelen.

1. Markedsvolatiliteten han ønsker å handle.
2. Svaret på spørsmål nr. 1 er en personlig beslutning. Likevel, for de fleste handelsfolk er et rimelig svar typisk et sted mellom 1-5%. Med andre ord, hvis en handelsmann har en $ 100 000 trading konto, ville han velge å risikere et sted mellom $ 1 000 og $ 5 000 på hver gitt handel. Trader som velger å bruke en høyere prosentandel, er tydeligvis mer aggressiv. Hvis han er riktig i valg av markedsretning vil han tydelig tjene mer penger enn en næringsdrivende som risikerer bare 1% på hver handel. Likevel er flipsiden at hvis denne aggressive handelsmannen taper på fire påfølgende forretninger, vil han være nede på 20%. Tap av denne størrelsen og over kan føre til at handelsmenn endrer sin handelsprosess, noe som i sin tur skaper et helt nytt sett med problemer.Det er tydeligvis å bestemme hvilken prosentandel av handelskapital som skal risikere for hver gitt handel, en viktig og svært personlig beslutning.

Gjør matematikken

For eksempel, anta at en handelsmann med en $ 100 000 handelskonto bestemmer seg for å risikere maksimalt 2,5% av sin handelskapital på hver handel. La oss også anta at han er bullish på T-obligasjoner og ønsker å kjøpe T-obligasjons futures for å tjene på hans mening. Nå må han avgjøre hvor mange kontrakter han skal kjøpe. For å gjøre denne beregningen vurderer vi gjennomsnittlig daglig sann rekkevidde i løpet av de foregående 21 handelsdager.
A = Konto størrelse i dollar

• B = Prosentandel til risiko for handel
• C = Dollar for risiko for handel (A * B)
• D = Gjennomsnittlig sant område i punkter over 21 dager < E = Gjennomsnittlig sant utvalg i dollar i løpet av 21 dager (D * $ per kontraktspunkt)
• La oss se på hvordan disse tallene virker så langt ved hjelp av vårt T-obligasjonseksempel:
• A = $ 100 000 størrelse i $)

B = 2, 5% (Prosentandel til risiko for handel)

• C = $ 2, 500 (Dollar for risiko for handel (A * B))
• D = 1. 12 (Gjennomsnittlig sann rekkevidde i poeng for T-obligasjoner over 21 dager)
• E = $ 1, 120 (Gjennomsnittlig sann rekkevidde i dollar over 21 dager (1. 12 * $ 1, 000 pr kontraktspunkt)
• Så på dette punktet , vet vi at handelsmannen er villig til å risikere maksimalt $ 2 500 per handel (variabel C). Vi vet også at gjennomsnittlig volatilitet i dollar for T-obligasjoner er $ 1, 120 (Variabel E). beregne antall kontrakter å kjøpe, gjenværende trinn er rett og slett å dele dollarene til risiko for handel (variabel C) av volatiliteten til underlyin g marked (Variabel E) og deretter runde ned til lavere heltall.
• F = Int (C / E), eller Int ($ 2, 500 / $ 1, 120) = 2 kontrakter.

Med andre ord, ved å bruke denne mekaniske tilnærmingen til handelsstørrelsen, ville næringsdrivende i vårt eksempel kjøpe to T-obligasjonskontrakter for sin $ 100 000 trading konto.

• Sammendrag

Tilnærmingen som nettopp er beskrevet for å beregne en futuresposisjonsstørrelse, er ikke en hard og rask regel. Likevel tvinger denne enkle målsetningen en næringsdrivende til å ta hensyn til to viktige opplysninger: hans eller hennes egen toleranse for risiko og de typiske dollarkursendringene i markedet som skal handles. En annen fordel ved denne tilnærmingen er at det gjør det mulig for en næringsdrivende å normalisere risikoen på en rekke markeder. (For å lære hvordan du kan vurdere porteføljens risiko, les

Hvor risikofylt er din portefølje
?) For å lykkes i det lange løp må en futuresforhandler først bestemme andelen av sin handelskapital at han eller hun er villig til å risikere på en handel. Deretter må handelsmannen bestemme hvor mange futureskontrakter som skal kjøpes eller selges kort for hver gitt handel. Mens denne formelen er lite vitenskapelig, har den tjent mange vellykkede handelsmenn godt gjennom årene for å hjelpe dem med å maksimere lønnsomheten samtidig som de begrenser risikoen til en rimelig mengde.