Insiderhandel har vært en del av USA-markedet siden William Duer brukte posten som assisterende sekretær for statskassen for å lede sine obligasjonsoppkjøp i slutten av 1700-tallet. I denne artikkelen vil vi se på noen landemerkehendelser av insiderhandel.

en. Albert H. Wiggin: Market Crash Millionaire

Under de brølende 20-årene, visste mange Wall Street-fagfolk, og til og med noen av de store, at Wall Street var et rigget spill drevet av kraftige investeringsbassenger. Lider av manglende avsløring og en epidemi av manipulative rykter, trodde folk at investeringen og momentumene var de eneste levedyktige strategiene for å komme inn på fortjenesten. Dessverre fant mange investorer at coattails de rider var faktisk røgskjermbilder for skjulte salgsordrer som lot dem holde posen. Likevel, mens markedet fortsatte å gå opp og ned, ble disse tilbakeslagene sett på som en liten pris å betale for å komme inn på det store spillet senere. I oktober 1929 ble det store spillet avslørt for å være enda en røykskjerm.

Etter krasj ble publikum skadet, sint og sulten på hevn. Albert H. Wiggin, den respekterte lederen av Chase National Bank, virket som et usannsynlig mål til det ble avslørt at han kortsluttet 40 000 aksjer i sitt eget selskap. Dette er som en bokser-innsats på motstanderen hans - en alvorlig interessekonflikt.

Ved å bruke heleide familiebedrifter til å skjule handlingene, bygde Wiggin en posisjon som ga ham en interessert interesse i å drive sitt firma i bakken. Det var ingen spesifikke regler for å kutte ditt eget selskap i 1929, så Wiggin lagde lovlig 4 millioner dollar fra 1929-krasj og shakeout av Chase-lager som fulgte.

Ikke bare var dette lovlig på det tidspunktet, men Wiggin hadde også akseptert et pensjon på $ 100 000 per år for livet fra banken. Han nektet senere pensjonen da det offentlige uret vokste for høyt for å ignorere. Wiggin var ikke alene i sin umoralske oppførsel, og lignende åpenbaringer førte til en revidering av 1933-verdipapirloven fra 1934 som var mye strengere mot insiderhandel. Det var riktig kallenavnet "Wiggin Act".

2. Levine, Siegel, Boesky og Milken: The Precognition Rat Pack

En av de mest kjente tilfellene med insiderhandel gjorde navnene til Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel og Ivan Boesky. Milken fikk mest oppmerksomhet fordi han var det største målet for Securities and Exchange Commission (SEC), men det var faktisk Boesky som var edderkoppen i midten av nettet.

Boesky var en arbitrageur i midten av 1980-tallet med en uheldig evne til å velge potensielle overtaksmål og investere før et tilbud ble gjort. Når det skjebnebudet kom, ville målfirmaets aksje skyte opp og Boesky ville selge sine aksjer for et overskudd.Noen ganger ville Boesky kjøpe bare dager før et uønsket bud ble gjort offentlig - en forkjøpsprestasjon som rivet de mentale kreftene til skjebender Uri Geller.

Som Geller viste Boesky's precognition seg for å være en bedrageri. I stedet for å holde en løpende tabulering av alle de børsnoterte firmaene som handler med nok av en rabatt til deres sanne verdier for å tiltrekke seg tilbud og investere i den mest sannsynlige gruppen, gikk Boesky rett til kilden - fusjoner og oppkjøp av de store investeringsbanker. Boesky betalte Levine og Siegel for forhåndsopptaksinformasjon som ledet hans prescient kjøper. Da Boesky slo hjem kjører på nesten alle større avtale i 1980-årene - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX CVXChevron Corporation117. 24 + 0. 17% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), Texaco - folket på SEC ble mistenkelig.

SEC-pause kom da Merrill Lynch ble tippet av at noen i firmaet lekket informasjon, og derfor ble Levines sveitsiske bankkonto avdekket. SEC rullet Levine og han ga opp Boeskys navn. Ved å se på Boesky - spesielt under Getty Oil-fiaskoen - fanget SEC Siegel. Med tre i posen, gikk de etter Michael Milken. Overvåkning av Boesky og Milken hjalp SEC opprette en liste over 98 avgifter verdt 520 år i fengsel mot søppelbonden. SEC-anklagene stakkes ikke, men Boesky og Milken tok bruntet med rekordbøter og fengselsstraff.

3. R. Foster Winans: The Corruptible Columnist

Selv om det ikke er høytstående i dollar, er tilfellet av Wall Street Journal kolonnisten R. Foster Winans et landemerke tilfelle for det nysgjerrige resultatet. Winans skrev "Heard on the Street" -kolonnen som profilerte en bestemt bestand. Lagrene i kolonnen gikk ofte opp eller ned i henhold til Winans mening. Winans lekket innholdet i kolonnen til en gruppe av børsmeglere, som brukte tipset til å ta opp stillinger på lageret før kolonnen ble publisert. Meklerne gjorde lett fortjeneste og angivelig ga noen av sine ulovlige gevinster til Winans.

Winans ble fanget av SEC og satt i sentrum av et veldig vanskelig sak. Fordi kolonnen var den personlige oppfatning av Winans i stedet for materiell innsideinformasjon, ble SEC tvunget til en unik og farlig strategi. SEC påtalte at informasjonen i kolonnen tilhørte Wall Street Journal , ikke Winans. Dette betydde at mens Winans ble dømt for en forbrytelse, kunne WSJ teoretisk engasjere seg i samme praksis med handel på innholdet uten noen juridiske bekymringer.

4. Martha Stewart: The Homemaking Hoaxer

I desember 2001 annonserte Food and Drug Administration (FDA) at den avviste ImClones nye kreftbruk, Erbitux. Da stoffet representerte en stor del av ImClones rørledning, tok selskapets aksje et skarpt dykk. Mange farmasøytiske investorer ble skadet av dråpen, men familie og venner til administrerende direktør Samuel Waksal var nokså rar, ikke blant dem. Blant dem med en preternaturlig evne til å gjette FDAs avgjørelsesdager før kunngjøringen var homemaking guru Martha Stewart.Hun solgte 4 000 aksjer da aksjen fortsatt handlet i de høye $ 50 og samlet nesten $ 250 000 på salget. Aksjene ville plummet til litt over $ 10 i de følgende månedene.

Stewart hevdet å ha en eksisterende salgsordre med sin megler, men hennes historie fortsatte å rase og offentlig skam tvang henne til å treffe seg som konsernsjef for sitt eget firma, Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal ble arrestert og dømt til mer enn sju års fengsel og bøtelagt $ 4. 3 millioner i 2003. I 2004 ble Stewart og hennes megler også funnet skyldig i insiderhandel. Stewart ble dømt til minst fem måneder i fengsel og bøtelagt $ 30 000.

The Bottom Line

Selv om tilfellene i denne artikkelen er skarpe eksempler, er det ofte vanskelig for insiderhandel å se SEC. Oppdage det innebærer mye formodning og vurdering av sannsynligheter. Mens det er mulig at Boesky var så god til å forutse overtakelser, var det svært usannsynlig .

Sannheten blir fortalt, SEC har gjort feil og anklaget uskyldige i tilfeller som er borderline, i beste fall. Dette er en av prisene vi betaler for å beskytte innsidehandel om informasjon som publikum ennå ikke vet. Når det er sagt, tilbyr Stewart det beste eksemplet på hvorfor det er best å ikke handle på materiell insiderinformasjon - slik at det moralske aspektet er borte. Hvis hun bare hadde holdt henne ImClone-aksjen, ville den ha rammet $ 70- $ 80-området under Eli Lilly-overtakelsen, noe som gjorde hennes beholdninger verdt rundt $ 60 000 mer enn det hun solgte for. I stedet ble hun bøtelagt $ 30 000 og endte opp i fengsel. Risikoen, i dette tilfellet, oppveier definitivt avkastningen.