Hver handelsmann og investor spør, "Hvor er det samlede markedet (eller en bestemt sikkerhetspris) ledet? "Flere metoder, intensive beregninger og analytiske verktøy brukes til å forutse neste retning av det totale markedet eller en bestemt sikkerhet. Alternativ markedsdata kan gi meningsfylt innsikt i prisbevegelsene til den underliggende sikkerheten. Vi ser på hvordan bestemte datapunkter knyttet til opsjonsmarkedet kan brukes til å forutsi fremtidig retning.

AD:

Denne artikkelen forutsetter leserens kjennskap til opsjonshandel og datapunkter.

Alternativindikatorer for markedsretning

Put-Call Ratio (PCR) : PCR er standardindikatoren som lenge har vært brukt til å måle markedsretningen. Dette enkle forholdet beregnes ved å dividere antall omsatte salgsopsjoner ved antall handlede anropsalternativer. Det er en av de vanligste forholdene for å vurdere investorens følelser for et marked eller en aksje. (For mer, se: Hva er samtalen og hvorfor skal jeg være oppmerksom på det?)

AD:

Flere PCR-verdier er lett tilgjengelige fra de ulike alternativutvekslingene. De inkluderer total PCR, egenkapital-PCR og bare PCR-verdier som er indeksert. Totalt PCR inkluderer både indeks- og aksjeopsjonsdata. Egenkapitalbasert PCR inneholder kun egenkapitalspesifikke opsjonsdata og ekskluderer indeksalternativer. På samme måte inneholder indeks-bare PCR bare indeksspesifikke opsjonsdata og ekskluderer aksjeopsjonsdata.

Flertallet av indeksopsjonene (salgsopsjoner) er kjøpt av fondforvaltere for sikring på et bredere nivå, uansett om de har et mindre delmengde av de samlede verdipapirmarkedene, eller om de har et større stykke. Fondforvalter kan for eksempel bare beholde 20 store aksjer, men kan kjøpe put opsjoner på den generelle indeksen som har 50 bestanddeler.

AD:

På grunn av denne aktiviteten reflekterer indeksen-bare PCR og den totale PCR-verdien (som inkluderer indeksalternativer) ikke nødvendigvis de presise opsjonsposisjonene mot de underliggende beholdningene. Det skrever bare de indekserte og totale PCR-verdiene, da det er en større tendens til å kjøpe put-opsjonene (for sikring på bred nivå), i stedet for anropsalternativene. (For mer, se: Sikring med opsjoner.)

Individuelle forhandlere kjøper egenkapitalopsjoner for handel og for sikring av sine spesifikke aksjeposisjoner nøyaktig. Vanligvis er det ingen "bredt nivå" sikring. Derfor bruker analytikere de bare egenkapital-PCR-verdiene, i stedet for den totale PCR eller den eneste PCR-indeksen.

De historiske dataene fra november 2006 til september 2015 for CBOE PCR-verdier (bare aksjer) mot S & P 500-sluttkursene indikerer at en økning i PCR-verdiene ble fulgt av nedgang i S & P 500 og vice versa.

Som indikert med røde piler, var trenden tilstede både på lang sikt og på kort sikt. Ikke rart da er PCR fortsatt en av de mest etterfulgte og populære indikatorene for markedsretning. Erfarne handelsfolk benytter også glattningsteknikker, som det 10-dagers eksponentielle glidende gjennomsnittet, for bedre å visualisere endringer i trender i PCR.

For å bruke PCR for bevegelsesprediksjon må man avgjøre om PCR-verdier (eller bånd). PCR-verdien som bryter over eller under terskelverdiene (eller båndet) signalerer en markedsbevegelse. Imidlertid bør det tas hensyn til å holde de forventede PCR-båndene realistiske og i forhold til de nyere verdiene. For eksempel, fra 2011 til 2013, ble PCR-verdiene liggende rundt 0. 6. Trenden syntes å være nedover (selv med lav størrelse), som fulgte med oppadgående S & P 500-verdier (indikert med piler). De sporadiske hoppene ga i mellomtiden mange handelsmuligheter for handelsmenn å sette inn på kortsiktige prisbevegelser.

Enhver volatilitetsindeks (som VIX, også kalt volatilitetsindeksen for CBOE) er en annen indikator, basert på opsjonsdata, som kan brukes til å vurdere markedsretningen. VIX måler den underforståtte volatiliteten basert på et bredt spekter av alternativer på S & P 500-indeksen. (For mer, se: Sporingsvolatilitet: Hvordan VIX beregnes.)

Alternativene er priset ved hjelp av matematiske modeller (som Black Scholes-modellen), som tar hensyn til volatiliteten til underliggende, blant andre verdier. Ved å bruke tilgjengelige markedspriser på opsjoner, er det mulig å reversere utvikle verdsettelsesformelen og komme til en volatilitetsverdi som følger med disse markedsprisene.

Denne underforståtte volatilitetsverdien er forskjellig fra volatilitetsmålinger basert på historisk variasjon av pris eller statistiske tiltak (som standardavvik). Det anses å være bedre og mer nøyaktig enn historisk eller statistisk volatilitetsverdi, da den er basert på dagens markedspriser på opsjon. VIX-indeksen konsoliderer alle slike underforståtte volatilitetsverdier på et mangfoldig sett med alternativer på S & P 500-indeksen, og gir et enkelt tall som representerer den samlede markedsforståtte volatiliteten. Her er en komparativ graf over VIX-verdier versus S & P 500 sluttkurs.

Som det kan observeres fra ovenstående graf, er relativt store VIX-bevegelser ledsaget av markedsbevegelser i motsatt retning. Erfarne handelsfolk har en tendens til å holde øye med VIX-verdier, som plutselig skyter opp i begge retninger og avviger vesentlig fra de siste siste VIX-verdiene. Slike utelukkere er klare indikasjoner på at markedsretningen kan endres vesentlig med større omfang, når VIX-verdien endres betydelig. Den synlige langsiktige trenden i VIX indikerer en lignende og konsistent langsiktig trend i S & P 500, men i motsatt retning. Alternativbaserte VIX-verdier brukes til både kort- og langsiktige markedsretningsprognoser.

Bunnlinjen

Alternativ datapunkter har en tendens til å vise svært høy volatilitet på kort tid. Når de analyseres riktig ved hjelp av de riktige indikatorene, kan de gi meningsfylt innsikt om bevegelsen av den underliggende sikkerheten.Erfarne handelsmenn og investorer har brukt disse datapunktene for kortsiktig handel, så vel som for langsiktige investeringer.