Beslutningstrær er en viktig del av mange økonomi-, filosofi- og beslutningsanalyser på universitets klasser, men mange studenter og utdannede lærer ikke å forstå formålet med å studere dette emnet. Disse statistiske representasjonene spiller imidlertid ofte en viktig rolle i bedriftens økonomi og økonomiske prognoseinnstilling, og har også vært avgjørende for investeringsteori og praksis. (Disse høyskoleklassene vil hjelpe deg med å forberede seg på arbeidsverdenen - og skille seg ut fra dine jevnaldrende. Sjekk ut 7 kursfinansieringsstudenter bør ta så vel som vår kapitalbudsjettopplæring.)

- 9 ->

TUTORIAL: Grunnleggende valgmuligheter

Grunnleggende grunnleggende beslutninger
Grunnleggende om beslutningstrener er organisert som følger: En person må ta en beslutning, for eksempel om han eller hun skal foreta en kapitalprosjekt, eller må velge mellom to konkurrerende virksomheter; dette er ofte avbildet med en beslutningskode. Beslutningen er basert på de forventede resultatene av å gjennomføre det spesielle handlingsforløpet; Resultatet vil være noe som "inntjeningen forventes å øke (redusere) med $ 5 millioner ($ 3 millioner)" og er representert med sluttnoder. Men siden hendelsene som er angitt av sluttnoder vil bli bestemt i fremtiden, er deres forekomst for øyeblikket usikker. Som et resultat spesifiserer sjanse noder sannsynligheten for at en bestemt sluttknut kommer til å bli oppfylt.

AD:

Beslutningstreet analyse innebærer prognoser for fremtidige utfall og tildeling av sannsynligheter til disse hendelsene. Siden listen over mulige utfall, som er betinget av tidligere hendelser, blir mer dynamisk med komplekse beslutninger, må Bayesian sannsynlighetsmodeller implementeres for å bestemme priori-sannsynligheter. Å tildele sannsynligheter og prognostisere netto fordeler / tap gitt visse økonomiske stater er en utfordrende prestasjon utenfor rammen av denne artikkelen. I stedet for disse kompliserte problemene vil vi fokusere på de generelle formålene som beslutningstrær tjener i "den virkelige verden".

AD:

Binomial Options Pricing
En av de mest grunnleggende grunnleggende bruksområdene til beslutningstreet analyse er med henblikk på alternativ prising. Den binomiale opsjonsprisemodellen bruker diskrete sannsynligheter for å bestemme verdien av et alternativ ved utløpet. De mest grunnleggende binomialmodellene antar at verdien av den underliggende eiendelen enten vil bevege seg opp eller ned, basert på beregnet sannsynlighet, på forfallstidspunktet for det europeiske alternativet. Basert på disse forventede utbetalingsverdiene kan prisen på opsjonen enkelt bestemmes.

Figur 2: Binomial Options Pricing

Situasjonen blir imidlertid mye mer kompleks med amerikanske alternativer, når opsjonen kan utøves når som helst til forfall. Binomialtreet ville være faktor i flere baner som den underliggende aktiva prisen kan ta når tiden går.Prisen kan for eksempel flytte opp, ned, ned, opp, opp eller annen kombinasjon av uendelige stier. På hvert tidspunkt vil fremtidens verdi av opsjonen bestemmes av prisveien tatt av den underliggende sikkerheten. Videre er sluttprisen på sikkerheten ikke begrenset til bare to potensielle sluttverdier som i eksemplet ovenfor. Etter hvert som antall noder i binomialt beslutningstreet øker, konvergerer modellen til Black-Scholes-formelen.

Figur 3: Black Scholes

Selv om Black-Scholes-formelen gir et enklere alternativ til alternativprising over beslutningstrender, er programvare tilgjengelig som kan skape en binomial opsjonsprisemodell med "uendelige" noder. Denne typen beregning gir ofte mer nøyaktig prisinformasjon, spesielt for Bermuda Options og utbytte betalende aksjer. (Finn ut hvordan du kan skjære deg inn i denne verdsettelsesmodellenes nisje. Se Breaking Binomial Trees .)
Real Option Analysis
Verdien av ekte alternativer, for eksempel utvidelsesalternativer og forlengelsesalternativer, må være ferdig med bruk av beslutningstrær, da verdien ikke kan bestemmes via Black-Scholes-formelen. Reelle alternativer representerer en faktisk beslutning som et selskap har muligheten til å lage - om det skal utvides eller kontraktsoperasjoner. Utvidelse (sammentrekning) alternativer er innebygd i prosjektet. For eksempel kan et olje- og gasselskap kjøpe et stykke jord i dag, og hvis boreoperasjoner er vellykkede, kan det kjøpe en ekstra masse land til en billig pris. Hvis det ikke lykkes boring, vil selskapet ikke utøve alternativet og det utløper verdiløs. Siden virkelige opsjoner gir betydelig verdi til bedriftsprosjekter, er de en integrert del av kapitalbeslutningsbeslutningen.

Figur 4: Real Option Analysis

Beslutningen om å kjøpe alternativet eller ikke, må vanligvis avgjøres før prosjektet starter. Men når sannsynlighetene for suksess og fiasko er fastslått, kan beslutningstrær bidra til å avklare hva forventet verdi er av potensiell kapitalbudsjettbeslutning. Bedrifter vil ofte akseptere det som i utgangspunktet virker som negative netto nåverdige prosjekter, men når den virkelige tilleggsverdien vurderes, blir NPV faktisk positiv. En hovedfordel ved beslutningstreet analyse er at den gir en omfattende oversikt over alternative scenarier av en beslutning.

Konkurrerende prosjekter
På samme måte gjelder beslutningstrender også for markedsføring og forretningsutvikling. Den generelle innstillingen for disse typer tilfeller ligner på reell opsjonsprising. I utgangspunktet tar bedriftene stadig beslutninger om produktutvidelse, markedsføringsvirksomhet, internasjonal ekspansjon, internasjonal sammentrekning, ansettelse av ansatte eller til og med sammenslåing med et annet selskap. Organisering av alle betraktede alternativer med et beslutningstreet gir mulighet for en systematisk måte å evaluere disse ideene samtidig.

Dette er ikke å antyde at når en bedrift bestemmer seg for å ansette en ekstraarbeider eller ikke, brukes et beslutningstreet hver gang.Beslutningstreet gir imidlertid et generelt rammeverk for hvordan man skal bestemme den ideelle løsningen på et problem, og kan hjelpe ledere til å realisere konsekvensene, enten positive eller negative, av deres beslutning. For eksempel ved å formulere spørsmålet om å ansette ytterligere ansatte med et beslutningstreet, kan ledere bestemme forventet økonomisk effekt av slike tilfeller som å ansette en ansatt som ikke oppfyller forventningene, og dermed må slippes. I hovedsak kan denne typen undersøkelse brukes som sensitivitetsanalyse for å kvantifisere effekten av et bredt spekter av usikre variabler. (Hvordan kan du tildele en verdi til hva et selskap kan gjøre med sin virksomhet i fremtiden? Vi forklarer hvordan det fungerer. Sjekk ut Pin down aksjekurs med virkelige valg .)

Prisfastsetting av rentesats Instrumenter
Selv om det ikke er et bestemt beslutningstreet, er et binomialt tre konstruert på lignende måte og brukes til lignende formål - for å bestemme virkningen av en svingende / usikker variabel. Den oppadgående og nedadgående renteringen har betydelig innvirkning på prisen på rentepapirer og rentederivater. Binomentrær gjør det mulig for investorer å nøye verdsette obligasjoner med innebygd samtale og sette avsetninger med usikkerhet om fremtidige renter.

Figur 5: Prisrenteinstrumenter

Fordi Black-Scholes-modellen ikke er aktuell for verdsettelse av obligasjoner og rentebaserte alternativer, er binomialmodellen det ideelle alternativet. Bedriftsprosjekter blir ofte verdsatt med beslutningstrender som faktor ulike mulige alternative tilstander i økonomien. På samme måte kan verdien av obligasjoner, rentegulve og -kapsler, rentebytteavtaler og andre typer investeringsverktøy bestemmes ved å analysere virkningene av ulike rentemiljøer.

Bedriftsanalyse
Beslutningstrær gir ikke bare et nyttig investeringsverktøy, men gir også mulighet til å utforske de ulike elementene som kan få en vesentlig innvirkning av en beslutning.

Før du sender en multi-million Super Bowl-reklame, vil et firma finne ut om de ulike mulige utfallene av deres markedsføringskampanje. De ulike problemene som kan påvirke den endelige suksessen eller fiaskoen i utgiftene, kan omfatte faktorer som: appell fra det kommersielle, tilstanden av økonomien, produktets faktiske kvalitet (for langsiktig lønnsomhet) og lignende konkurrenter s. Når virkningen av disse variablene er fastslått og de tilhørende sannsynlighetene er tildelt, kan selskapet ta en informert beslutning om å fortsette med kommersiell. (Beregn om markedet betaler for mye for en bestemt aksje. Se DCF verdivurdering: Stock Market Sanity Check .)

Figur 6: Bedriftsanalyse

Konklusjon

Eksempelet ovenfor gir en oversikt over en typisk vurdering som kan ha nytte av å bruke et beslutningstreet. Når alle viktige variablene er bestemt, blir disse beslutningene trærne svært komplekse. Imidlertid er disse instrumentene ofte et viktig verktøy i investeringsanalysen eller styringsbeslutningsprosessen.