Kjøper et anropsalternativ gir deg rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe en aksje (eller finansiell eiendel) til anskaffelseskursen før utløpet av samtalen. Det er en fin måte å delta i aksjens potensielle oppside hvis du har begrenset kapital og vil bare ta på seg en liten mengde risiko. Men hva om ringepremien er for høy? Et oksekalloppslag er svaret. (For andre typer vertikale sprekker, se "Hva er en Bull Put Spread?")

- 9 ->

Grunnleggende kullspredning

En kullspredning er en opsjonsstrategi som innebærer kjøp av et anropsalternativ og samtidig salg av et annet alternativ med samme utløpsdato, men en høyere anslagspris . Det er en av de fire grunnleggende typer prisspredninger eller "vertikale" spreads, som innebærer samtidig kjøp og salg av to putter eller samtaler med samme utløp, men forskjellige streikpriser.

AD:

I et tallsalgsspredning er premien betalt for anropet som er kjøpt (som utgjør det lange anropsbenet) alltid mer enn premien mottatt for anropet som er solgt (kortkallet). Dette innebærer at initieringen av en oksekaldsspredningsstrategi innebærer en upfront kostnad - eller "debet" i trading parlance - det er derfor det også kjent som en debet-spredning.

Selge eller skrive en samtale til en lavere pris utligner en del av kostnaden for det kjøpte samtalen. Dette senker den totale kostnaden for stillingen, men sperrer også sitt potensielle resultat, som vist i eksemplet nedenfor.

AD:

Eksempel

Tenk på en hypotetisk aksje som heter BigBucks Inc., med ticker-symbolet BBUX. Aksjen handler på $ 37. 50, og opsjonshandleren forventer at den handler mellom $ 38 og $ 39 på en måneds tid. Trader kjøper derfor fem kontrakter på $ 38-samtalene - handler på $ 1 - utløper om en måned, og selger samtidig fem kontrakter på $ 39-samtalene - handler på $ 0. 50 - også utløper om en måned.

Siden hver opsjonsavtale representerer 100 aksjer, er opsjonshandlerens nettoutbetaling = $ (Merk at provisjoner ikke er

($ 0, 50 x 100 x 5) = $ 250

inkludert i beregningene nedenfor for enkelhets skyld, bør de absolutt tas i betraktning i virkelige situasjoner).

La oss vurdere de mulige scenariene i en måned fra nå, i de siste minuttene av handel på opsjonsfristen:

Scenario 1 : BBUX handler på $ 39. 50.

I dette tilfellet er $ 38 og $ 39-anropene begge i penger, med $ 1. 50 og $ 0. 50 henholdsvis.

Traderens gevinst på spredningen er derfor: [($ 1, 50 - $ 0, 50) x 100 x 5] mindre [innledende utgaven på $ 250]

= $ 500 - $ 250 = $ 250 .

Således, utenom provisjoner, foretok handelsmannen en 100% avkastning på denne opsjonshandelen.

Scenario 2 : BBUX handler på $ 38. 50.

I dette tilfellet er $ 38-anropet i pengene med $ 0. 50, men $ 39-samtalen er ute av pengene og derfor verdiløs.

Traders avkastning på spredningen er derfor: [($ 0, 50 - $ 0) x 100 x 5] mindre [innledende utgave på $ 250]

= $ 250 - $ 250 = $ 0.

Traderen bryter derfor selv på handelen, men er ute av lommen til omfanget av provisjonene som er betalt.

Scenario 3 : BBUX handler på $ 37.

I dette tilfellet er $ 38 og $ 39-anropene både ute av pengene, og derfor verdiløse.

Traderens avkastning på spredningen er derfor: [$ 0] mindre [innledende utgave på $ 250] = - $ 250.

I dette scenariet, hvor aksjen handler under strekkprisen på den lange samtalen, mister handelsmannen hele beløpet som er investert i spredningen (pluss provisjoner).

Beregninger

Dette er nøkkelberegningene som er knyttet til et oksekaldsspor:

Maksimal tap = Netto premieutbetaling (dvs. premie betalt for lang samtale mindre premie mottatt for kort samtale) + Betalte provisjoner

Maksimal gevinst = Forskjell mellom strykepriser på samtaler (dvs. strykepris for kort samtale mindre strykepris for lang samtale) - (netto premieutbetaling + provisjoner betalt)

det maksimale tapet oppstår når aksjene handler under streiken prisen på den lange samtalen. Omvendt skjer den maksimale gevinsten når aksjen handler over strekkprisen for den korte samtalen.

Break-even = Strykpris på den lange samtalen + Netto premieutlegg.

I forrige eksempel er break-even punktet = $ 38 + $ 0. 50 = $ 38. 50.

Profitt fra et Bull Call Spread

En bull-call spread bør vurderes i følgende trading situasjoner:

• Samtaler er dyre : Et mobiltelefonspredning er fornuftig hvis samtaler er dyre, da Kontantinnstrømning fra kortsamtalen vil avdekke prisen på den lange samtalen.
• Moderat oppside forventes : Denne strategien er ideell når næringsdrivende eller investor forventer moderat oppside i en aksje, i stedet for store gevinster i den. Hvis forventningen var for sistnevnte, ville det være bedre å holde lange samtaler bare på aksjen, for å oppnå maksimalt overskudd. Med et tullsamtalespredning, får de korte samtalen benkapsene dersom aksjen verdsettes vesentlig.
• Risikoen er begrenset til å bli begrenset : Siden dette er et debettspread, kan investorens mest tapte med en tullspredning, er nettopremien betalt for stillingen. Avviket for denne begrensede risikoprofilen er at den potensielle avkastningen er avkortet.
• Utnyttelse er ønsket : Valg er egnet når innflytelse er ønsket, og tullsamtalen er ikke noe unntak. For en gitt mengde investeringskapital, kan næringsdrivende få mer innflytelse med tullsamtalen enn ved å kjøpe aksjene direkte.

Fordeler med et tullspredningsbudsjett

• I et tallsalgsspredning er risikoen begrenset til nettopremien betalt for stillingen. Det er liten risiko for posisjonen som medfører bortfall av tap, med mindre det for noen ufattelig grunn lukker nærmannen den lange anropsposisjonen, slik at den korte anropsposisjonen er åpen - og aksjen stiger etterpå.
• Tullsamtalen kan skreddersys til ens risikoprofil. En relativt konservativ aktør kan velge en smal spredning der samtalestyrkeprisene ikke er veldig langt fra hverandre, da dette vil medføre en minimalisering av netto premieutlegget samtidig som det begrenser gevinster på handel til en liten mengde. En aggressiv handelsmann kan foretrekke en bredere spredning for å maksimere gevinster, selv om det betyr å bruke mer på stillingen.
• Et oksekallspred har en kvantifiserbar, målt risikobelønningsprofil. Selv om det kan være ganske lønnsomt hvis handelsmannens haussevisende utsikt virker, er det maksimale beløpet som kan gå tapt også kjent i begynnelsen.

Risiko

• Trafikkeren risikerer å miste hele premien betalt for anropsspredningen dersom aksjene ikke setter pris på. Denne risikoen kan reduseres ved å lukke spredningen godt før utløpet, hvis aksjen ikke klarer seg som forventet, for å redde en del av kapitalen som er investert i den.
• Det er mulighet for mislighold av oppgave hvis du er tildelt godt før utløpet på kortkallet. Selge en samtale innebærer at du har en forpliktelse til å levere aksjen hvis du er tildelt, og mens du kan gjøre det ved å utøve det lange samtalen, kan det være en forskjell på en dag eller to for å avgjøre disse handlingene.
• Profitt er begrenset med et oksekallspredt, så dette er ikke den optimale strategien hvis en aksje forventes å gi store gevinster. For eksempel, i tilfelle av det forrige eksempelet, selv om BBUX hadde verdsatt til $ 45 ved utløp, ville den maksimale nettovinst på samtalespredningen fortsatt bare være $ 0. 50 (unntatt provisjoner). Men en handelsmann som hadde kjøpt bare $ 38-anropene for $ 1, ville se at de setter pris på til $ 7 hvis aksjen stiger til $ 45, for en netto gevinst (unntatt provisjoner) på $ 6 eller 600%.

Bunnlinjen

Bull call spread er en egnet opsjonsstrategi for å ta en posisjon med begrenset risiko på en aksje med moderat oppside. Merk at i de fleste tilfeller kan en næringsdrivende foretrekke å lukke opsjonsposisjonen for å ta fortjeneste (eller redusere tap), i stedet for å utnytte opsjonen og deretter avslutte stillingen, på grunn av den betydelig høyere provisjonen som ville bli pådratt til sistnevnte.