Du har kanskje hørt terminologien før: i pengene, på pengene, ut av pengene; men hva betyr alt dette?

Disse begrepene refererer alle til et aspekt av opsjonshandel - moneyness - og å finne ut hva det betyr har viktige implikasjoner for opsjonshandlere. Denne artikkelen forsøker å dekke de grunnleggende konseptene for opsjonsvurdering, slik at du kan fortsette å bygge din modell med en bedre forståelse av sitt vitale fundament. (For mer grunnleggende informasjon, les Forstå opsjonsprising .)

Elementer av alternativprising
Et opsjonsnotat inneholder vanligvis følgende opplysninger:

• Navn på underliggende eiendel - dvs. aksjer, la oss kalle det ABC
• Utløpsdato - dvs. Desember
• Strekkpris - dvs. 400
• Klasse - dvs. ring

Et annet viktig element er opsjonsprinsippet, som er hvor mye penger kjøperen av et alternativ betaler til selgeren til rett, men ikke forpliktelsen, til å utøve alternativet. Dette bør ikke forveksles med strykekursen, som er prisen der en spesifikk opsjonskontrakt kan utøves.

Ovennevnte elementer samarbeider for å bestemme verdien av en opsjon - en beskrivelse av opsjonens egenverdi, som er relatert til strike-prisen, samt prisen på den underliggende eiendelen. (For mer om grunnleggende valgmuligheter for handel med opsjoner, se vår Valgmuligheter opplæring.)

Intrinsisk verdi og tidsverdi
Alternativprinsippet er delt inn i to komponenter: egenverdien og spekulativet eller tidsverdi. Inntektsverdien er en enkel beregning - markedsprisen på et opsjon minus strekkprisen - og det representerer det overskuddet som opsjonens innehaver vil nyte hvis han eller hun utøvde opsjonen, tok levering av den underliggende eiendelen og solgte den i den nåværende markedsplassen. Tidsverdien beregnes ved å subtrahere egenverdien av opsjonen fra opsjonsprinsippet.

Alternativer for pengepenger
For eksempel, la oss si at det er september og Pat er lenge (eier) en 400-dagers anropsalternativ for ABC-aksjen. Alternativet har en nåværende premie på 28, og ABC handler for tiden på 420. Den egentlige verdien av opsjonen vil være 20 (markedspris på 420 - strykpris på 400 = 20). Derfor består opsjonsprinsippet på 28 av $ 20 av egenverdien og $ 8 av tidverdien (opsjonsprinsippet på 28 - egenverdien av 20 = 8).

Pats alternativ er i pengene. Et alternativ i penger er et alternativ som har egenverdi. Med hensyn til et anropsalternativ er det et alternativ med en aksjekurs under dagens markedspris. Det ville gi den mest økonomiske forstanden til Pat å selge hennes anropsalternativ, da da ville hun få $ 8 mer per aksje enn hun ville ved å ta over aksjene (ringe dem bort) og selge dem i det åpne markedet.

Som en side gir dype penger alternativer lønnsomme muligheter for handelsfolk.For eksempel kan kjøper et dyp-i-pengene-anropsalternativ gi samme gevinstmulighet i form av dollar som å kjøpe den faktiske aksjekanningen, med en langt lavere kapitalinvestering. Dette medfører en mye høyere avkastning på faktisk investering. Selge dyptgående penger dekket samtaler gir en handler mulighet til å ta noe av fortjenesten deres umiddelbart, i motsetning til å vente til den underliggende aksjen er solgt. Det kan også være svært lønnsomt når en lang aksje ser ut til å være overkjøpt, da dette vil øke egenverdien og ofte også tidsverdien, på grunn av økt volatilitet. (For mer om denne opsjonsstrategien, les Grunnleggende om overførte samtaler . For mer om viktigheten av volatilitet i opsjonshandel, se vår Alternativ Volatilitet opplæring.)

Out- Alternativer for pengene
Tilbake til vårt eksempel, hvis Pat var lenge en ABC-salgsalternativ på 400 desember med en nåværende premie på 5, og hvis ABC hadde en nåværende markedspris på 420, ville hun ikke ha noen egenkapitalverdi ( hele premien vil bli vurdert tidsverdi), og alternativet vil være ute av pengene. Et alternativt opsjonsalternativ er et alternativ med en strykpris som er lavere enn dagens markedspris.

Den innebygde verdien av en put-opsjon er bestemt ved å trekke markedsverdien fra strike-prisen (strykpris på 400 - markedsverdi på 420 = -20). Intuitivt ser det ut som om den inneboende verdien er negativ, men i dette scenariet kan den indre verdien aldri være negativ; Den laveste det kan være, er null.

Alternativer for pengepenger
Et tredje scenario ville være hvis den nåværende markedsprisen på ABC var 400. I så fall ville både anrops- og putalternativene være på pengene, og den indre verdien av begge ville være null, da umiddelbar utøvelse av begge alternativene ikke ville resultere i noe fortjeneste. Men det betyr ikke at alternativene har ingen verdi - de kan fortsatt ha tid verdi. (For tips om mer avanserte opsjonshandlingsalternativer, se vår Alternativ Spreads opplæring.)

Betydningen av tidsverdi
Tidsverdien er hovedårsaken til at det er svært lite trening av alternativer og mye mer lukke ut, motregning, dekning og salg av kontrakter. I vårt eksempel ovenfor ville Pat ha økt sin fortjeneste med 40% ($ 8 / $ 20) ved å selge hennes anropsalternativ i stedet for å ta over aksjene og selge de faktiske aksjene. $ 8 dekker spekulasjonen som eksisterer med hensyn til prisen på ABC mellom september og utløpet i desember.

Markedet bestemmer denne delen av premien; Det er imidlertid ikke bare en tilfeldig vurdering. Mange faktorer kommer inn i spill i etableringen av tidsverdien av et alternativ. Black-Scholes-opsjonsprisemodellen er for eksempel avhengig av samspillet mellom fem separate faktorer:

1. prisen på den underliggende eiendelen
2. pålydende av alternativet
3. standardavviket til den underliggende eiendelen
4. tid til utløp
5. risikofri rente

(For mer informasjon se Betydningen av tidsverdi .)

Konklusjon
Sammendrag, kan forstå grunnleggende verdsettingsalternativer sies å være delvitenskap og delkunst. Det er viktig å forstå hvor overskuddet kommer fra, og hva de forventes å representere, for at opsjonsvinduet skal maksimeres.

For diskusjon og evaluering av faktiske opsjonsprisemodeller, se vår Veiledning for ansattes aksjeopsjoner .