a:

Et volatilitetsmiljø er et geografisk mønster av underforstått volatilitet for en rekke alternativer som har samme utløpsdato. Når plottet mot streikpriser, kan disse implisitte volatiliteter skape en linje som skråner oppover i hver ende; dermed begrepet "smil". Volatilitets smiler bør aldri forekomme basert på standard Black-Scholes opsjonsteori, som normalt krever en helt flat flyktighetskurve. Det første bemerkelsesverdige glimtet ble sett etter 1987-markedet.

AD:

Prissetting av opsjoner er mer komplisert enn prising av aksjer eller varer, og dette reflekteres godt i et volatilitetsmiljø. Tre hovedfaktorer utgjør en opsjons verdi: Strike-pris i forhold til den underliggende eiendelen; tiden til utløpet, eller utløpet; og forventet volatilitet i den underliggende eiendelen i løpet av opsjonsperioden. De fleste opsjonsvurderinger er avhengig av konseptet med underforstått volatilitet, som forutsetter at det samme volatilitetsnivået eksisterer for alle opsjoner av samme eiendel med samme utløp.

AD:

Flere hypoteser forklarer eksistensen av volatilitetsliljer. Den enkleste og mest åpenbare forklaringen er at etterspørselen er større for alternativer som er i-pengene eller utenom penger, i motsetning til alternativer for penger. Andre antyder at bedre utviklede opsjonsmodeller har ført til at alternativene som ikke er penger, blir priset mer kostnadseffektivt for å ta hensyn til risiko for ekstreme markedskrasjer eller svarte svaner. Dette stiller spørsmålstegn ved enhver investeringsstrategi som for sterkt stoler på implisitt volatilitet fra Black-Scholes-modellen, spesielt med verdsettelsen av downside-putter som ligger langt unna pengene.

AD: