En lite kjent contrarian verdiinvesteringsstrategi ser ut til å kjøpe aksjer som er fjernet fra et referanse som Standard & Poor's 500-indeksen (S & P 500). Delistede selskaper kan være et godt kjøp for to hovedårsaker. For det første er aksjen ofte tilgjengelig til en overkommelig pris. For det andre antyder historisk forskning at det er betydelige muligheter for over gjennomsnittlig aksjekursøkning i aksjer som nylig er avnotert fra en stor indeks.

AD:

Det er allment kjent at de fleste aksjer får et løft fra å bli lagt til en større indeks. Å være en del av listen over aksjer som utgjør en bredt sporet referanseindeks, bringer vanligvis en aksje mer oppmerksomhet fra både analytikere og investorer. Også, å ha hundrevis av milliarder dollar verdt av verdipapirfond og ETF som sporer indeksen, er alle kjøp av indeksaksjer i seg selv ofte nok til å øke aksjens aksjekurs.

AD:

Hva er ikke kjent, er det overraskende faktum at aksjer avnoteres fra S & P 500, eller en annen stor indeks som Dow Jones Industrial Average, som overordnet overgår aksjer som blir lagt til indeksen.

Delisted aksjer kan selge til en rabatt til virkelig verdi

De vanligste årsakene, unntatt oppkjøp eller privatforbruk, for aksjer som skal slippes fra S & P-indeksen, er aksjens aksjekurs og markedsverdi dårligere, eller bestanden er i en bransje eller markedssektor som har gått ut av favør. Årsakene til avnotering gir en anelse om hvorfor aksjer fjernet fra en indeks kan utgjøre en handelskjøpsmulighet. Slike aksjer kan være attraktive ut fra et verdivurderingsperspektiv fordi de kanskje har blitt solgt til det punkt der de er betydelig undervurdert.

AD:

S & P 500-komponentene styres av en komité som kan velge å stryke en aksje som ikke lenger vurderes hva komiteen betyr "representant". Urepresentativt kan forstås som betydning, ikke reflekterende av den nåværende naturen i økonomien. En stor andel aksjer fjernet siden 1996 er selskaper betraktet som en del av den "gamle økonomien", og de er i stor grad blitt erstattet av aksjer innen sektorer som teknologi, helsevesen og kommunikasjon.

Aksjekurser på aksjer som blir avnotert fra S & P 500 er vanligvis deprimert, om ikke fra generell mangel på investorinteresse, da som en reaksjon på kunngjøringen av aksjens ventende fjerning fra indeksen. En studie publisert i Journal of Portfolio Management fant gjennomsnittlig unormal avkastning, forskjellen mellom faktisk og forventet avkastning, for delistede aksjer som var negative 14. 5% for tiden fra avnotering til fjerningstidspunktet.Dette antyder at fjerningsdatoprisen på en aksje kan utgjøre en mulighet til å kjøpe aksjen til bedre enn 10% under virkelig verdi.

Som et eksempel, Owens-Illinois Inc. (NYSE: OI OIOwens-Illinois Inc (gjør forretninger som OI) 24. 34 + 1. 88% Laget med Highstock 4. 2. 6 >) aksjer falt 23% fra datoen da S & P annonserte at det ble droppet fra indeksen til selve datoen for avnoteringen. Markedets reaksjon viste seg å være en overreaktjon som ga skarpe investorer muligheten til å kjøpe Owens-Illinois-aksjen til en overkommelig pris og glede seg over å se prisen dobbelt tre ganger innen fem år. Delisted aksjer har en tendens til å overgå

Gjennomsnittlig årlig avkastning av aksjer avnotert fra S & P 500 mellom januar 1998 og mars 2005 var en imponerende 11. 4%. Til sammenligning var den gjennomsnittlige årlige avkastningen for aksjer lagt til S & P en skuffende 0,4%. Den gjennomsnittlige årlige avkastningen for S & P 500 var 3 05%. Median årlig avkastning viser en enda mer uttalt forskjell, med delistede selskaper som kommer inn med 15. 4% gevinster mens tilsatte selskaper bare klarte 2,9%.

En studie fra Hussman Funds i 2008 viste at ettårig avkastning av aksjer som ble fjernet fra S & P 500, overgikk avkastningen på aksjer som ble lagt til indeksen. I løpet av 12-måneders tidsramme fra fjerning eller tilsetning ble det oppnådd en gjennomsnittlig gjennomsnitt på 14,46%, mens lagre som ble lagt til indeksen, hadde et gjennomsnittlig gjennomsnitt på 0,24%.

Når S & P deliserer en aksje fra S & P 500-indeksen, avviker den noen ganger ikke helt, men flytter den til en annen indeks som S & P Small Cap Index. Som det viser seg, jo mer underappreciated en aksje er av S & P, desto bedre utfører den vanligvis i etterkjøp av S & P forkaste det. Mellom 1998 og 2005 viste aksjer som ble blandet til en annen S & P-indeks en gjennomsnittlig avkastning på 5,2%, mens totalt kasserte aksjer gjorde nesten tre ganger bedre med gjennomsnittlig avkastning på 14,4%.

Gjør fortjeneste Kjøper Delisted Stocks

Før rushing blindly til å kjøpe aksjer av hver aksje som blir fjernet fra S & P 500, må investorer huske på noen av de grunnleggende prinsippene i enhver verdiinvesteringsstrategi. Det er nødvendig med due diligence, for eksempel å undersøke et selskap grundig ved å se på en rekke økonomiske beregninger som kontantstrøm, gjeld til egenkapital (D / E) og pris-til-bok-forhold (P / B) for å vurdere Selskapets økonomiske helse og fortjeneste potensial. Noen selskaper delisted fra S & P 500 gjør det ekstreme motsatte av at de overgår: De går inn i konkurs. Billig betyr ikke nødvendigvis et røverkjøp.

Det tar også noen grad av disiplin å gå inn og kjøpe en aksje på et tidspunkt når det er ute av favør og opplever en betydelig prisnedgang. Imidlertid kan investorer med riktig risikotoleranse, som er villige til å gjøre den nødvendige forskningen, finne noen undervurderte perler blant de 25-30 aksjene som vanligvis blir avnotert fra S & P 500 i et gitt år.