Om du investerer i aksjer, obligasjoner, varer eller valutaer, er det sannsynlig at du har hørt om bærehandelen. Denne strategien har generert positiv gjennomsnittlig avkastning siden 1980-tallet, men det siste tiåret har det blitt populært blant enkelte investorer og handelsfolk. For den beste delen av de siste 10 årene var bærehandelen en enveishandel som ledet nordover uten store oppskrifter. Imidlertid lærte bærehandlere i 2008 at tyngdekraften alltid gjenvinner kontrollen da handelen kollapset, og slette sju års verdi av gevinster om tre måneder.

Likevel har fortjenesten mellom 2000-2007 hatt mange forexhandlere og håper at bærehandelen vil komme tilbake en dag. For de av dere som fortsatt er befuddled av hva en bærehandel er, og hvorfor hysterien rundt handelen har utvidet seg utenfor valutamarkedet, velkommen til Carry Trades 101. Vi vil undersøke hvordan en bærehandel er strukturert når den fungerer når den gjør det ikke og de forskjellige måtene som kort- og langsiktige investorer kan bruke strategien.

Hva er bærehandelen? Bærehandelen er en av de mest populære handelsstrategiene i valutamarkedet. Mekanisk er det ikke bare å kjøpe en bærehandel, men å kjøpe en høyverdig valuta, og finansiere den med lav valuta, som ligner på ordtaket "Kjøp lavt, selg høyt."

De mest populære bærehandlerne innebærer å kjøpe valutapar som australsk dollar / japansk yen og New Zealand dollar / japansk yen fordi rentebeløpene for disse valutaparene er svært høye. Det første trinnet i å sette sammen en bærehandel er å finne ut hvilken valuta som gir høy avkastning og hvilken som gir lav avkastning.

Renteene for de mest flytende valutaene i verden var fra juni 2010 som følger:

Australia (AUD)	4. 50%
New Zealand (NZD)	2. 75%
Eurozone (EUR)	1. 00%
Canada (CAD)	0. 50%
U. K. (GBP)	0. 50%
U. S. (USD)	0. 25%
sveitsisk franc (CHF)	0. 25%
japansk yen (JPY)	0. 10%

Med disse rentene i tankene kan du blande og matche valutaene med høyeste og laveste avkastning. Renter kan endres når som helst, og valutahandlere kan holde seg på toppen av disse prisene ved å besøke sentralbankenes nettsider. Siden New Zealand og Australia har de høyeste utbyttene på vår liste mens Japan har den laveste, er det ikke overraskende at AUD / JPY er plakatbarnet av bærehandler. Valutaene handles i par, så alt en investor trenger å gjøre for å bære en handel er å kjøpe NZD / JPY eller AUD / JPY gjennom en forex trading plattform med en forex megler.

Den japanske yens lave lånekostnad er et unikt attributt som også har blitt kapitalisert av egenkapital- og råvarehandlere rundt om i verden.I løpet av det siste tiåret har investorer i andre markeder begynt å sette på sine egne versjoner av bærehandelen ved å forkorte yenen og kjøpe for eksempel USA eller kinesiske aksjer. Dette hadde en gang drevet en stor spekulativ boble i begge markeder og er grunnen til at det har vært en sterk sammenheng mellom bærehandler og aksjer.

Mekanikken til å tjene interesse En av hjørnesteinene i bærehandelsstrategien er evnen til å tjene interesse. Inntektene påløper hver dag for lange bærehandler med trippeloverdragelse gitt på onsdag for å regne for lørdag og søndagsruller. Grovt sett beregnes den daglige interessen på følgende måte:

(Rentesats for valutaen du er lang - Rentesats for valutaen du er kort) x Notional av posisjonen din # av Dager i en År

For 1 mye AUD / JPY som har en notis på 100 000 beregner vi renter på følgende måte:

(.050 - 0. 001) x 100 000 = omtrent $ 12 per dag
365

Beløpet vil ikke være nøyaktig $ 12 fordi bankene vil bruke en rente på natten som vil variere på daglig basis.

Det er viktig å innse at dette beløpet kun kan tjene av handelsmenn som er lange AUD / JPY. For de som fading bære, eller forkorte AUD / JPY, er renter betalt hver dag.

Hvorfor har denne strategien blitt så populær? Mellom januar 2000 og mai 2007 tilbød det australske dollar / japanske yen-valutaparet (AUD / JPY) en gjennomsnittlig årlig rente på 5, 14%. For de fleste er denne avkastningen en spenning, men i et marked hvor innflytelse er så høyt som 200: 1, kan bruken av fem til ti ganger innflytelse gjøre det tilbake ekstremt ekstravagant. Investorer tjener denne avkastningen selv om valutaparet ikke klarer å flytte en krone. Men med så mange mennesker avhengige av å bære handler, står valutaen nesten aldri stasjonær. For eksempel, mellom februar og april 2010, oppnådde valutakursen AUD / USD nesten 10%. Fra januar 2001 til desember 2007 økte verdien av AUD / USD ca 70%.

Figur 1

Når jobber bærehandler?

• Sentralbank økende rentenivåer Bærevirksomhet fungerer når sentralbankene enten øker renten eller planlegger å øke renten. Penger kan nå flyttes fra ett land til et annet ved et museklikk, og store investorer er ikke nølende med å flytte rundt pengene sine på jakt etter ikke bare høye, men også økende, avkastning. Bærehandelens tiltrengelighet er ikke bare i avkastningen, men også kapitalveksten. Når en sentralbank øker renten, merker verden seg, og det er typisk mange som hopper inn i samme bærehandel, og dytter verdien av valutaparet høyere i prosessen. Nøkkelen er å forsøke å komme inn i begynnelsen av frekvensstrammingscyklusen og ikke slutten. (For å lære mer, les Prøve å forutse rentesatser og Bli kjent med de store sentralbankene .)
• Lav volatilitet, risikosøkende miljø Carry trades utfører også godt i lav volatilitet miljøer fordi handelsmenn er mer villige til å ta på seg risiko.Hva bærehandlere leter etter er avkastningen - noen kapitalvurdering er bare en bonus. Derfor er de fleste bærehandlere, spesielt de store hedgefondene som har mye penger på spill, helt glade hvis valutaen ikke beveger seg en krone, fordi de fortsatt vil tjene det levererte avkastningen. Så lenge valutaen ikke faller, vil bærehandlere i hovedsak bli betalt mens de venter. Også handlende og investorer er mer komfortable med å ta på seg risiko i lav volatilitet miljøer. Når de tar på seg risikoen, har det blitt en vane å finansiere disse risikofylte handler med korte yenstillinger.

Når bære handler mislykkes?

• Sentralbanken reduserer rentenivåene Lønnsomheten av bærehandler er i tvil når de landene som tilbyr høye renter begynner å kutte dem. Det første skiftet i pengepolitikken har en tendens til å utgjøre et stort skift i trend for valutaen. For at bærehandler skal lykkes, må valutaparet enten ikke endres i verdi eller verdsette. Når rentene faller, er utenlandske investorer mindre tvunget til å gå lenge valutaparet og er mer sannsynlig å se andre steder for mer lønnsomme muligheter. Når dette skjer, øker etterspørselen etter valutaparet, og det begynner å selge seg. Det er ikke vanskelig å innse at denne strategien mislykkes umiddelbart hvis valutakursen devalueres med mer enn gjennomsnittlig årlig avkastning. Ved bruk av innflytelse kan tapene bli enda mer signifikante, og det er derfor når bærehandler går galt, kan likvidasjonen være ødeleggende.
• Sentralbanken intervenerer i valuta Bærevirksomhet vil også mislykkes dersom en sentralbank griper inn i valutamarkedet for å forhindre at valutaen øker eller for å forhindre at den faller lenger. For lande som er eksportavhengige, kan en overdreven sterk valuta ta en stor bit ut av eksporten, mens en overdrevet svak valuta kan skade inntjeningen til selskaper med utenlandsk virksomhet. Derfor, hvis Aussie eller Kiwi for eksempel blir overdrevet sterk, kan sentralbankene i disse landene ty til muntlig eller fysisk inngrep for å begrense valutaens oppgang. Enhver hint av intervensjon kan reversere gevinsten i bærehandler.

Hvis det var bare dette enkelt En effektiv bærehandelsstrategi innebærer ikke bare å gå lenge en valuta med høyeste avkastning og forkorte en valuta med lavest avkastning. Mens det nåværende rentenivået er viktig, er det enda viktigere den fremtidige renteretningen. For eksempel kan USA-dollaren sette pris på den australske dollaren dersom sentralbanken i USA øker renten på en tid da den australske sentralbanken er strammet. Også bærehandler fungerer bare når markedene er selvtilfreds eller optimistiske. Usikkerhet, bekymring og frykt kan få investorer til å slappe av sine bærehandler. Avsetningen på 45% i valutapar som AUD / JPY og NZD / JPY i 2008 ble utløst av Subprime-slått Global Financial Crisis. Siden bærehandler er ofte leveraged investeringer, var de faktiske tapene trolig mye større.

Beste måte å handle på, er gjennom en kurv Når det kommer til å bære handler, kan en sentralbank til enhver tid holde renten stabil mens en annen kan øke eller redusere dem. Med en kurv som består av de tre høyeste og de tre laveste valutaene, representerer et enkelt valutapar bare en del av hele porteføljen; Derfor, selv om det er bærehandelskjøp i et valutapar, kontrolleres tapene ved å eie en kurv. Dette er faktisk den foretrukne måten å handle på, for investeringsbanker og hedgefond. Denne strategien kan være litt vanskelig for enkeltpersoner fordi handel med en kurv ville naturligvis kreve større kapital, men det kan gjøres med mindre masse størrelser. Nøkkelen med en kurv er å dynamisk endre porteføljeallokeringene basert på rentekurven og pengepolitikken til sentralbankene.

Dra nytte av Carry Trade Bærehandelen er en langsiktig strategi som er langt bedre egnet for investorer enn handelsmenn fordi investorer vil frykte med at de bare trenger å sjekke prisnoteringer et par ganger i uken heller enn noen få ganger om dagen. Det er sant at bærehandlere, inkludert de ledende bankene på Wall Street, vil holde sine stillinger i flere måneder (om ikke år) om gangen. Hjørnesteinen i bærehandelsstrategien er å få betalt mens du venter, så venting er faktisk en god ting.

Delvis på grunn av etterspørselen etter bærehandler, er trender i valutamarkedet sterke og retningsbestemte. Dette er også viktig for kortsiktige forhandlere, fordi i et valutapar hvor rentedifferansen er svært viktig, kan det være langt mer lønnsomt å lete etter muligheter til å kjøpe på dips i retning av bærebenken enn å forsøke å forsvinne den. For de som insisterer på å falme AUD / USD-styrke, bør de for eksempel være forsiktige med å holde korte stillinger for lenge, for hver dag som går, vil mer interesse bli betalt. Den beste måten for kortsiktige handelsmenn å se på interesse er at det tjener til å redusere gjennomsnittsprisen mens du betaler renten, øker den. For en intradag handel, vil bære ingen betydning, men for en tre-, fire- eller fem-dagers handel, blir bæreretningen langt mer meningsfylt.

For ytterligere lesing, ta en titt på Kredittkrisen og den bærbare handel og Profiting From Carry Trade Candidates .