Enron Corp. er et selskap som nådde dramatiske høyder, bare for å møte en svimlende sammenbrudd. Historien slutter med konkurs av en av Amerikas største selskaper. Enrons kollaps påvirket tusenvis av ansatte og ristet Wall Street til kjerne. På Enrons topp var aksjene verdt $ 90. 75, men etter at firmaet erklærte konkurs den 2. desember 2001, falt de til $ 0. 67 innen januar 2002. I dag, mange spekulerer på hvordan en slik kraftig virksomhet desintegrert nesten over natten, og hvordan det klarte å lure regulatørene med falske, off-the-books selskaper for så lenge.

Enron ble opprettet i 1985 etter en fusjon mellom Houston Natural Gas Co. og Omaha-baserte InterNorth Inc. Etter fusjonen, Kenneth Lay, som hadde vært den konsernsjef (CEO) i Houston Natural Gas, ble Enrons konsernsjef og leder og raskt rebranded Enron til en energibedrifter og leverandør. Deregulering av energimarkedene gjorde det mulig for bedrifter å satse på fremtidige priser, og Enron var klar til å utnytte.

Ereens reguleringsmiljø tillot også Enron å blomstre. På slutten av 1990-tallet var dot-com-boblen i full gang, og Nasdaq rammet 5 000. Revolusjonerende Internett-aksjer ble verdsatt til forkantige nivåer og følgelig de fleste investorer og regulatorer bare aksepterte spiking aksjekurser som den nye normale .

Enron deltok ved å skape Enron Online (EOL), en elektronisk handelswebside som fokuserte på varer i oktober 1999. Enron var motparten til hver transaksjon på EOL; Det var enten kjøperen eller selgeren. For å lokke deltagere og handelspartnere, tilbyr Enron sitt rykte, kreditt og kompetanse innen energisektoren. Enron ble rost for sine utvidelser og ambisiøse prosjekter og kalt "America's Most Innovative Company" av

Fortune

i seks påfølgende år mellom 1996 og 2001.

I midten av 2000 utførte EOL nesten 350 milliarder dollar i handler. I begynnelsen av sprengningen av dot-com-boblen bestemte Enron seg for å bygge høyhastighets bredbåndstelefonnett. Hundrevis av millioner av dollar ble brukt på dette prosjektet, men selskapet endte med å realisere nesten ingen retur.

Da resesjonen begynte å treffe i 2000, hadde Enron betydelig eksponering for de mest volatile delene av markedet. Som et resultat fant mange tillitsfulle investorer og kreditorer seg på den tapende enden av en forsvunnet markedsverdi.

Collapse of a Wall Street Darling

Ved høsten 2000 begynte Enron å smuldre under egen vekt. CEO Jeffrey Skilling hadde en måte å gjemme de økonomiske tapene av handelsvirksomheten og andre virksomheter i selskapet; det ble kalt mark-to-market regnskap.Dette er en teknikk som brukes ved handel med verdipapirer hvor du måler verdien av en sikkerhet basert på den nåværende markedsverdien, i stedet for bokført verdi. Dette kan fungere godt for verdipapirer, men det kan være katastrofalt for andre virksomheter.

I Enrons tilfelle vil selskapet bygge en eiendel, for eksempel et kraftverk, og umiddelbart kreve det prognostiserte resultatet på sine bøker, selv om det ikke hadde gjort en krone fra det. Hvis inntektene fra kraftverket var mindre enn det anslåtte beløpet, vil selskapet da overføre disse eiendelene til et off-the-books-selskap, hvor tapet ville gå urapportert. Denne typen regnskap gjorde det mulig for Enron å skrive ned tap uten å skade selskapets bunnlinje.

Mark-to-market praksis førte til ordninger som var designet for å skjule tapene og gjøre selskapet ser ut til å være mer lønnsomt enn det egentlig var. For å takle monteringstapene, kom Andrew Fastow, en stigende stjerne som ble forfremmet til finansdirektør i 1998, en utfordrende plan for å få selskapet til å være i god form, til tross for at mange av datterselskapene mistet penger.

Hvordan brukte Enron SPVs til å skjule sin gjeld?

Fastow og andre hos Enron organisert en ordning for å bruke spesielle formålskomponenter uten balanse (SPV), også kjent som spesialtilpassede enheter (SPEs) for å skjule fjell av gjeld og giftige eiendeler fra investorer og kreditorer. Hovedformålet med disse SPVene var å skjule regnskapsmessige realiteter, i stedet for driftsresultat.

Standard Enron-til-SPV-transaksjonen skjedde da Enron overførte noen av sine raskt voksende aksjer til SPV i bytte mot kontanter eller et notat. SPV vil etterfølgende bruke aksjene til å sikre et eiendel notert på Enrons balanse. I sin tur ville Enron garantere SPVs verdi for å redusere tilsynelatende motpartsrisiko.

Enron trodde at aksjeprisen ville fortsette å verdsette - en tro som ligner den som er preget av langsiktig kapitalforvaltning før sammenbruddet. Til slutt ble Enrons beholdning avvist. Verdiene av SPVene falt også, og tvinger Enrons garantier til å tre i kraft. En stor forskjell mellom Enrons bruk av SPVer og standard gjeldsverifisering er at SPVene ble kapitalisert helt med Enron-aksjen. Dette kompromitterte SPVs evne til å sikre seg om Enrons aksjekurser falt. Like farlig og skyldig var den andre signifikante forskjellen: Enrons manglende avsløring av interessekonflikter. Enron avslørte SPVene til det investerende publikum - selv om det sikkert er sikkert at få forstod det så mye - men det klarte ikke å tilstrekkelig avsløre ikke-armlengdes avtaler mellom selskapet og SPVene.

Arthur Andersen og Enron: Risky Business

I tillegg til Andrew Fastow var Enrons regnskapsfirma Arthur Andersen LLP og partner David B. Duncan en stor aktør i Enron-skandalen. Som et av de fem største regnskapsfirmaene i USA på den tiden, hadde det et rykte for høye standarder og kvalitetsrisikostyring.

Til tross for Enrons dårlige praksis, tilbød Arthur Andersen imidlertid sitt godkjenningsstempel, som var nok for investorer og regulatorer likt en stund. Dette spillet kunne imidlertid ikke fortsette for alltid, og i april 2001 begynte mange analytikere å stille spørsmål om gjennomsiktigheten av Enrons inntjening, og Andersen og Eron ble til slutt pådømt for sin hensynsløse oppførsel.

The Shock Felt Around Wall Street

Ved sommeren 2001 var Enron i et fritt fall. Konsernsjef Ken Lay hadde pensjonert seg i februar, vendt over stilling til Skilling, og i august avskrev Jeff Skilling som administrerende direktør for "personlige grunner". Omkring samme tid begynte analytikere å nedgradere sin rating for Enrons lager, og aksjene gikk ned til en 52-ukers lav på 39 dollar. 95. Ved 16. oktober rapporterte selskapet sitt første kvartalsvise tap og avsluttet sin "Raptor" SPE, slik at det ikke ville måtte distribuere 58 millioner aksjer av aksjer, noe som ytterligere ville redusere inntjeningen. Denne handlingen fikk oppmerksomheten til SEC.

Et par dager senere endret Enron pensjonsplanadministratorer, i det vesentlige forbød ansatte å selge sine aksjer i minst 30 dager. Kort tid etter meddelte SEC at det var å undersøke Enron og SPVene skapt av Fastow. Fastow ble sparket fra selskapet den dagen. Også omarbeidet selskapet inntektene går tilbake til 1997. Enron hadde tap på 591 millioner dollar og hadde 628 millioner dollar i gjeld innen utgangen av 2000. Endelig slag ble gjennomført da Dynegy (NYSE: DYN

DYNDynegy Inc12. 16-2. 33%

Laget med Highstock 4. 2. 6 ), et selskap som tidligere hadde annonsert, ville fusjonere med Enron, støttet av tilbudet 28. november. Den 2. desember 2001 hadde Enron arkivert for konkurs. Enron får et nytt navn Når Enrons plan for omorganisering ble godkjent av USAs konkursdomstol, endret det nye styret Enrons navn til Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC). Selskapets nye eneste oppdrag var å "omorganisere og likvide visse av operasjonene og eiendelene til" pre-konkursen "Enron til fordel for kreditorer." Selskapet betalte sine kreditorer mer enn 21,7 milliarder kroner fra 2004-2011. Den siste utbetalingen var i mai 2011.

Enron-eksekutorer og regnskapsførere forfulgt

Når svindelen ble oppdaget, fant to av de fremste institusjonene i USAs virksomhet, Arthur Andersen LLP og Enron Corp. Arthur Andersen var en av de første dødsfallene til Enrons produktive dødsfall. I juni 2002 ble firmaet funnet skyldig i å hindre rettferdighet for å kutte Enrons finansielle dokumenter til å skjule dem fra SEC. Overbevisningen ble veltet senere, ved appell; Imidlertid, til tross for appellen, som Enron, var firmaet dypt skandalert av skandalen.

Flere av Enrons eksekutører ble belastet med en rekke kostnader, inkludert konspirasjon, insiderhandel og verdipapirbedrageri. Enrons grunnlegger og tidligere administrerende direktør Kenneth Lay ble dømt for seks teller av bedrageri og konspirasjon og fire teller av bank svindel. Før han ble dømt, døde han av et hjerteinfarkt i Colorado.

Enrons tidligere stjernekonsulent Andrew Fastow hevder seg skyldig i to teller av bedrageribeskyttelse og sikkerhetssvindel for å lette Enrons korrupte forretningspraksis. Han til slutt slo en avtale for å samarbeide med føderale myndigheter og tjente en fireårig setning, som endte i 2011.

Til slutt mottok tidligere Enron-administrerende direktør Jeffrey Skilling den hardeste setningen til alle som er involvert i Enron-skandalen. I 2006 ble Skilling dømt for konspirasjon, svindel og insiderhandel. Skilling opprinnelig mottok en 24-årig straff, men i 2013 ble hans straff redusert med ti år. Som en del av den nye avtalen måtte Skilling gi 42 millioner dollar til ofrene for Enron-svindelen og slutte å utfordre sin overbevisning. Skilling forblir i fengsel og er planlagt til utgivelse 21. februar 2028.

Nye forskrifter Som følge av Enron-skandalen

Enrons sammenbrudd og den økonomiske ødeleggelsen det påvirkede sine aksjonærer og ansatte, førte til nye forskrifter og lovgivninger Å fremme nøyaktigheten av finansiell rapportering for offentlig selskap. I juli 2002 undertegnet president George W. Bush i Sarbanes-Oxley-loven. Loven økte konsekvensene for å ødelegge, endre eller fabrikere økonomiske poster, og for å forsøke å bedra aksjonærer. (For mer om 2002-loven, les:

Hvordan The Sarbanes-Oxley Act Era Affected IPOs

.) Enron-skandalen resulterte i andre nye samsvarstiltak. I tillegg hevet Financial Accounting Standards Board (FASB) sine nivåer av etisk oppførsel vesentlig. Videre ble selskapets styre uavhengig, overvåket revisjonsfirmaene og raskt erstattet dårlige ledere. Disse nye tiltakene er viktige mekanismer for å kartlegge og lukke smutthullene som selskapene har brukt, som en måte å unngå ansvar for. Bunnlinjen

På den tiden var Enrons sammenbrudd den største bedriftens konkurs som noen gang ramte finansverdenen. Siden da har WorldCom, Lehman Brothers og Washington Mutual overgått Enron som de største bedriftens konkurser. Enron-skandalen viste oppmerksomhet mot regnskaps- og bedriftssvindel, da aksjonærene mistet $ 74 milliarder i de fire årene som førte til konkurs, og dets ansatte mistet milliarder i pensjonsytelser. Som en forsker sier, er Sarbanes-Oxley Act et "speilbilde av Enron: selskapets oppfattede mislighold i selskapsstyring samsvarer praktisk talt med punkt i de viktigste bestemmelsene i loven." (Deakin og Konzelmann, 2003). Økt regulering og tilsyn har blitt vedtatt for å forhindre bedriftskandaler av Enrons omfang. Imidlertid er det fortsatt noen selskaper som driver med skaden forårsaket av Enron. Senest i mars 2017 ble et Toronto-basert investeringsfirma gitt ok av en dommer for å saksøke tidligere Enron-administrerende direktør Jeffery Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, Bank of Americas Merrill Lynch-enhet over tap som oppsto ved kjøp av Enron-aksjer .