Federal Reserve økte renten i desember 2015, og markerte den første økningen siden a. 25% fottur i juni 2006. U. S. bankene fikk en liten grunn etter nyheten, men deretter avkjølt med verdensmarkedet mer avstemt til Kina og råolje enn økonomien. Likevel kan banker og finanssektoren fortsatt nyte de tradisjonelle fordelene med høyere rente.

Bankinntektene forventes å øke etter renteforhøyelser fordi de har enorme kontantreserver som drar nytte av høyere avkastning. Kundekontoer blir også betalt mindre enn kortsiktige priser, slik at bankene kan lomme forskjellen. Denne spredningen har en tendens til å stige gjennom renteøkningssyklusen, og øker fortjenesten som går direkte inn i bankens bunnlinjer.

Rentestigninger har også en tendens til å forekomme under sterke økonomiske utvidelser og perioder med økte obligasjonsrenter. Disse elementene favoriserer økt utlån og kapitalutnyttelse, med en økning i forretnings- og forbrukslån som legger til bankoverskudd. Eksisterende lån legger også til lønnsomhet, på grunn av større spredning mellom føderalskursen og prisen som belastes kundene.

Bankprishistorikk

KBW Nasdaq Bank Index 1990 - 2016

KBW Nasdaq Bank Index (BKX) rallied ut av et 6-års handelsområde i 2003, sporet av den økonomiske ekspansjonen som begynte etter bjørnemarkedet 2000-2002. Fed økte prisene for første gang på fire år i juni 2004, og begynte en turcykel som endte med juni 2006-økningen. Indeksen viser typisk hausseaksjon i det stigende rentemiljøet, noe som gjenspeiler raske økning i låneopptak som til slutt overopphetes, og genererer banken i 2008 og fast eiendomskollaps.

Indeksen fant støtte tidlig i 2009 nær dype nedturer som ble oppført på 1990-tallet og gikk inn i en to-legget utvinning som stanset i juli 2015 like under 62% retracement av bæremarkedsfallet. Mens denne toppen var 6 år høy, svarte sektoren dårlige resultater med store kapasitetsstandarder, inkludert SP-500 og Nasdaq-100. Det solgte i andre halvdel av 2015 samtidig som Fed forbereder publikum for sin første renteøkning på 9 år.

Bankene tradisjonelt samles inn i nye renteforløpssykluser, så prishandlingen i slutten av 2015 var dobbelt bearish, noe som viste at investorer ikke var imponert over sektorens utsikt. Denne svake følelsen har spilt seg så langt i 2016, i en bratt nedgang som falt indeksen til en 2-årig lav. Dette indikerer at banksektoren har gått inn i en ny nedgang.

Hvordan denne syklusen kan være annerledes

Banker har en tendens til å lede store gjennomsnitt før en ny renteoppgangssyklus fordi investorer ser muligheten og kjøper aksjer foran nyhetene. Det skjedde ikke før 2015-økningen, og rakte et rødt flagg om ytelse i 2016 og 2017.Denne bearish divergensen er bemerkelsesverdig fordi gruppen også har underprestert mellom 2013 og 2015, fast i et smalt område mens SP-500 gikk i en heltidshøyde.

Inflasjonstrykket stiger vanligvis før renteøkningssyklusen begynner, men år med sentralbankintervensjon gjennom kvalitativ lettelse holdt et deksel på produsent og forbrukerpriser, noe som utløste flere deflasjonære skremmer. Sammenbruddet av råolje og andre naturressurspriser fulgte i 2015, ytterligere dempet inflasjonen som preger de fleste økonomiske utvidelser.

Produktkollapset og Kinas vekstmangel har redusert 2016 økonomiske forventninger i USA og Europa kraftig, noe som gjør det usannsynlig at Feds inflasjonsmål nås. Mangelen på dette kritiske elementet gir frykt for at renteøkningen var dårlig tidsbestemt og kan være motproduktiv, redusere etterspørselen og sette av en ny resesjonssyklus. Det er enda mulig Fed vil backtrack og oppheve renteøkningen, utløse en ytterligere krise i selvtillit.

U. S. Etterspørselen etter forbrukere og næringsliv har blitt dempet under ekspansjonssyklusen som begynte i 2009, noe som gir en vekstøkning mindre sannsynlig etter 2015-renteøkningen. Dette kan også undergrave bankens ytelse, til tross for bedre spreads. Også mange sektorer inngikk nedtrender i begynnelsen av 2016, noe som gjenspeiler uønskede forhold som reflekteres i varekollapset. Ingen av dette er bra for bankene de kommende årene.

Reguleringsmiljøet legger til en annen headwind for bankprestasjoner i 2016 og 2017. Økonomisk sammenbrudd i 2008 tvang store endringer i industrien, med kongressen som passerte Dodd-Frank-reformregningen fra 2010. Denne lovgivningen har tvunget bankene til å lukke eller begrense lønnsomme, men risikable forretningssegmenter og fokusere mer smalt på tradisjonell utlånspraksis.

Års rettssaker etter sammenbruddet har også tatt sin toll, med juridiske avgifter og straffer som bruker massive kontanter. Denne negative innflytelsen er endelig slått ned, men bankene har nå mindre ledig kapital til å bli til bunnlinjen. Brutal bransjeerfaring mellom 2008 og 2015 vil også gi mer konservative, men mindre lønnsomme aktiviteter i de kommende årene.

Bunnlinjen

Bankene samles tradisjonelt inn i starten av en ny Federal Reserve rentesyklus og fortsetter å opprettholde overlegen ytelse i flere år. Det kan imidlertid være annerledes denne gangen fordi det økonomiske sammenbruddet i 2008 og kvalitative lempelser har endret tradisjonelle forhold mellom vekst, inflasjon og rentenivå.