Alcatel-Lucent (NYSE: ALU) er et stort telekommunikasjonsutstyrsfirma som tilbyr maskinvareløsninger til mange av verdens største telekomoperatører. Selv om de siste økonomiske resultatene har vært uinspirerende, representerer en ventende aksjesalgsfusjon med Nokia Corporation en mulighet for aksjonærene til å realisere avkastning overlegen til de to enhetene separat.

Verdsettelse og analyse er komplisert når man vurderer aksjer som et oppkjøp er blitt kunngjort for, men ikke lukket, men alle egenskapene til Alcatel-Lucent og Nokia gjør det klart at Alcatel-Lucent-aksjen er bedre egnet for tradisjonelle IRA enn Roth IRA. Investorer som er interessert i Alcatel-Lucent-lager til langsiktige beholdninger, må også vurdere Nokias grunnleggende og verdivurdering.

Et selskap med Alcatel-Lucents grunnleggende og risikoprofil er godt for langsiktige pensjonssparere som ser etter relativt lavrisiko-aksjer i etablerte selskaper. Alcatel-Lucent er for tiden ikke ideell for investorer som søker utbytteinntekter, men den ventende oppkjøpet av Nokia betyr at Alcatel-Lucent-aksjonærer bør forvente utbytte innen året.

Outlook

Nokia annonserte i april 2015 at det var inngått enighet om å kjøpe Alcatel-Lucent, og tilbyr 0. 55 aksjer i det nye selskapet for hver andel av den samlede enheten. Avtalen forventes å lukke i første halvdel av 2016. Analytikere anslår at avtalen er verdt $ 16. 6 milliarder kroner. Nokia forventer å realisere 900 millioner euro (kostnadskostnadssynergier) innen 2019, hvorav mye vil tilskrives kostnadsreduksjoner for forskning og utvikling (FoU).

Alcatel-Lucent har over 20% av det globale ruteflysmarkedet. Den samlede enheten med Nokia forventes å holde 35% av det globale markedet for mobilkommunikasjonsutstyr, noe som vil være det andre til Ericssons 40% markedsandel. Etterspørselen etter bedre infrastruktur for telekommunikasjonsnettverk har blitt katalysert av den raske veksten i dataoverføringsvolumene. Bruk av smarttelefonbruk, rikere webinnhold og ting til Internett (IoT) bidrar til å øke forbrukernes forbruk, mens bedriftsdataforbruket blir drevet av økt tillit til datainnsamling og analyse. Stigende dataoverføringsvolum legger belastning på eksisterende nettverksinfrastruktur, noe som krever utvidelse og maskinvareoppgraderinger. Selv om vekstdriverne er klare for næringen, vil det øke priskonkurransen, særlig fra lavpris østersiatiske markedsdeltakere, det potensielle vekstpotensialet i hele næringslivet. Industriprognsvekstprognosene er beskjedne som følge av dette, og noen fastboende har vanskeligheter med å tilpasse seg utvoksende innflytelse fra billigere konkurrenter.

Finansiell analyse

Alcatel-Lucent har opplevd en generell negativ utvikling i omsetning de siste årene. Siden 2008 har inntekter kontraktert for hvert helår, med det ensomme unntaket for 2010. Alcatel-Lucent har etablert en topplinjestabilitet i 2015, mens etterfølgende tolvmånedersinntekter øker med 5,4% fra samme periode i fjor. Drifts- og netto resultat har svingt mellom inntjening og tap, noe som gjør det upraktisk å spore vekstraten for disse inntektslinjene.

Alcatel-Lucent rapporterte en bruttomargin på 34,7% i løpet av de 12 månedene som slutter september 2015. Dette faller innenfor historisk normale nivåer, som har ligget fra 30 1 til 35. 3%. Alcatel-Lucents bruttomargin lager de fleste medlemmene av en peer-gruppe bestående av Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks og Hewlett Packard Enterprise. Alcatel-Lucent har rapportert en driftsmargin på 0,7% i løpet av de neste 12 månedene. Selskapet har ikke oppnådd driftsresultat over det meste av det siste tiåret. Den høyeste driftsmarginen for perioden oppstod i 2005, da driftsmarginen var 9%. Smale marginer er et løpende problem for Alcatel-Lucent, og selskapet har slitt seg for å forbli lønnsomt gjennom sin siste historie.

Alcatel-Lucent bærer 5,3 milliarder euro i bruttogjeld og 2 millioner euro (2 millioner dollar) i netto kontant. En gjeld til totalkapitalandel på 3,93 er høy og indikerer en betydelig rolle for gjeld i kapitalstrukturen. Alcatel-Lucents nåværende forhold på 1,43 og et raskt forhold på 1. 06 indikerer ikke likviditetsrisiko. Selv om det er risiko forbundet med høy økonomisk innflytelse, er det ikke noe som tyder på at Alcatel-Lucent er økonomisk usunt, spesielt gitt sannsynligheten for oppkjøp innen de neste to kvartaler.

Finansiell analyse av Nokias virksomhet er også relevant, da Alcatel-Lucent-aksjonærene forventer å bli Nokia-aksjonærer i første halvdel av 2016. Nokias veksthistorie har blitt blandet, selv om selskapets produktportefølje er blitt betydelig endret ved salg av Mobilselskapet i 2014. Nokias brutto- og driftsmarginer faller innenfor gruppeplassene, men nærmere den nedre delen av distribusjonen. Nokias kapitalstruktur er mindre gjeldsvektig enn Alcatel-Lucents, og likviditetsforholdene indikerer ikke risiko.

Verdivurdering

Per desember 2015 handlet ALU-aksjene på $ 3. 82. Basert på estimatene for konsensusanalytikeres inntjening, er Alcatel-Lucents forrige pris-til-inntjeningsgrad (P / E) 15. 1. Dens peer-gruppes P / E-forhold varierer fra 11,5 til 19,3, med et gjennomsnitt på 15. 2. Alcatel-Lucents P / E-forhold er enda mer attraktivt når det justeres for vekstforventninger ved hjelp av femårsprisen / inntjeningen til vekst (PEG). Alcatel-Lucents PEG på 1,21 sammenligner seg gunstig med gjennomsnittet av peer-gruppen på 1. 62. Alcatel-Lucents 5,59 pris-til-bok-forhold (P / B) er den høyeste blant sine jevnaldrende, som handler i gjennomsnitt P / B-forhold på 2. 01. Alcatel-Lucent betaler ikke et vanlig utbytte og er unikt blant jevnaldrende i den forbindelse.Det gjennomsnittlige utbyttet av Alcatel-Lucents jevnaldrende er 2,47%.

Verdivurdering av Alcatel-Lucents aksjer er komplisert av det annonserte Nokia-oppkjøpet. Det er ikke garantert at avtalen vil lukke som annonsert, så verdsettelse tar hensyn til sannsynligheten for det resultatet. For det andre må hver aksje gjenspeile verdien av 0. 55 aksjer i den foreslåtte sammenslåtte enheten, så investorene må bestemme hvor mye det vil være verdt. I desember 2015 er Nokias fremadrettede P / E-forhold, PEG-forhold og P / B-forhold høyere enn bransjens gjennomsnitt.

Egnethet for tradisjonelle og roth-iraer

Tradisjonelle IRAer tilbyr spesiell skattemessig behandling for kvalifiserende kontobidrag og utbytte inntekt på kontobeholdninger. IRA-investorer kan utsette skatt på denne inntekten til pensjon, når deres uttak blir beskattet som ordinær inntekt. Dette gjør det mulig for pensjonssparere å maksimere kompenserende avkastning tilgjengelig fra langsiktige investeringer før du betaler inntektsskatt, noe som gjør etablerte utbyttebetalende aksjer ideelle for tradisjonelle IRAer. Alcatel-Lucent er et av de største nettverksvarevareselskapene i verden og er et modent selskap, selv om det ikke betaler utbytte. Skulle aksjeselskapets anskaffelse lukke som annonsert, vil IRA-investorer med Alcatel-Lucent-aksjer få disse beholdningene erstattet av aksjer i den nye kombinert enhet. Gitt Nokias historie om å betale et utbytte, er det sannsynlig at Alcatel-Lucent-aksjene til slutt vil generere ordinær utbytteinntekt etter fusjonen er fullført. Selv om omstendighetene er atypiske, stemmer ALU-aksjene nøye overens med profilen til en egenkapitalinvestering som er velegnet for en tradisjonell IRA.

Roth IRA er utformet for å gi incitament til å ta langsiktige posisjoner i vekstselskaper. Mens tradisjonelle IRAer gir spesiell skattemessig behandling for kontobidrag, gir Roth IRA bare skatteslag til uttak. Bidrag til en Roth IRA-funksjon som enhver annen normal investering, men det er ingen skatteplikt for kvalifiserende uttak av kontofond. Dette gjør det mulig for pensjonssparere å realisere full gevinst på investeringer, slik at aksjer som setter pris på betydelig, er ideelle for Roth IRAs. Det er ikke noe som tyder på at Alcatel-Lucent, Nokia eller en potensiell kombinert enhet vil utvise betydelige veksttakster over markedet. Begge selskapene er geografisk forskjellige, opererer i et konkurransedyktig marked og har allerede en betydelig skala. Marginale fordeler fra skala og synergier vil forbedre inntjeningsutsiktene for den kombinerte enheten, men de vil ikke være av den størrelsen som er nødvendig for å gjøre Alcatel-Lucent egnet for en Roth IRA.