Stockmarkedsindekser (eller indekser) benyttes ofte som referansepunkter for å forholde seg til investeringsresultatet, samt tjene som et barometer for den generelle helsen til en økonomi. I dag finnes det tusenvis av ulike markedsindekser som representerer mer enn sytti land, fra den utviklede verden til de små grensemarkeder. Disse indeksene er opprettet av investeringsforsknings- og publiseringsselskaper som Standard & Poor's og McGraw Hill (MHFI), ved verdipapirutveksling som NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71. 97-0. 59% Laget med Highstock 4 . 2. 6 ), eller av investeringsbanker som Barclays (BCS BCSBarclays9. 59 + 0. 21% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). (For mer, se: En introduksjon til børsindekser .)

På grunn av deres store bruk og appell, er det viktig å identifisere de forstyrrelser som børsindeksene har for å bedre forstå dem.

Forskjeller i hvordan indeksene vektes.

Det er tre primære måter som bestanddelene i aksjeindekser vektes på: vektvekt, markedsverdi (eller verdi) vektet og likevektet. Hver av disse metodene har med seg egen forspenning.

Vekting av markedsverdier er den vanligste metoden og er konstruert ved å legge komponenter til indeksen i forhold til markedsverdien, og er ofte justert for fri flyt for å representere det faktiske antall omsatte aksjer som er utestående. Noen eksempler på verdivektede indekser er S & P 500, de ulike Russell-indeksene, MSCI-verdensindeksen og DAX i Tyskland. Fordi de største selskapene med de største markedskapene dominerer disse indeksene, har de en naturlig forspenning mot store aksjer. Det er således potensial for en konsentrasjon av bare noen få selskaper som representerer en stor del av indeksens verdi - for eksempel representerer de største 10 aksjene i S & P 500-indeksen (2% av komponentene) nesten 20% av verdien . Av samme grunner vil det også være en forspenning mot overpriset aksjer. (Se også: Hvordan S & P 500 og Russell 2000-indeksene forskjellig .)

Prisvektede indekser er laget ved å representere en andel av hvert selskap i indeksen, og er derfor enkle å konstruere. Problemet er at prisen på aksjen blir relevant, noe som kan ha lite å gjøre med den økonomiske betydningen av selskapet. Derfor er de forspent mot høye priser. Et godt kjent eksempel på denne typen indeks er Dow Jones Industrial Average.

Likevektige indekser er konstruert ved å kjøpe et lik dollarbeløp for hver komponents aksjer.Verdi linjekomposisjonene er likevektede. Dette gir mindre vekt på store cap-aksjer, men er i stedet forspent mot småkapitalbeholdninger, som kan være mer volatile og illikvide. (For mer, se: Strategier for handel med Russell 2000-indeksen .)

Forsinkelser i hvordan indekskomponenter er valgt

Indekskonstruksjon kan skje enten ved å følge et reglerbasert system eller ved ved hjelp av en komité for å foreta aksjekursene. Et reglerbasert system setter parametere for å inkludere en aksje for inkludering, som kan avhenge av markedskapitalisering (stor-, mid- eller litenkapital), og av grunnleggende som bestemmer om et selskap er vekst-vs. verdi-orientert, basert på kvantitative kriterier som P / E-forhold, utbytteutbytte, pris-til-bok og andre beregninger. Andre indekser som S & P 500 benytter en komité for å velge komponentene. En komité kan bli påvirket av peer press og utenfor styrker for å inkludere eller ekskludere visse komponenter, og ofte blir det tatt beslutninger ved hjelp av gruppens subjektive vurdering. På grunn av dette kan indekser bygd av komiteen ha en forspenning basert på dets etiske grunnlov.

Uansett hvordan indekskomponentene er konstruert, er det fortsatt en annen vedvarende forspenning som er vanskelig å unngå. Når selskapenes grunnleggende faller under bestemte grenser, går konkurs eller har sine aksjer avnotert av andre grunner, blir de fjernet fra indeksen og erstattet med en ny bestanddel. Dette forårsaker overlevelsesforstyrrelser, hvorved kun selskapene som står igjen står representert i indeksen, og disse feilens negative innflytelse blir tapt. Overlevelsesforstyrrelser er en oppadgående forspenning siden aksjene som har falt til null, ikke dra indeksen ned i naturen siden de fjernes. Av de 30 aksjene i Dow Jones Industrial Average, er bare General Electric (GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) fra de opprinnelige selskapene inkludert . Av de opprinnelige 500 selskapene i S & P 500 forblir bare rundt 80 i sin nåværende form. (For mer, se: ABCs of Stock Indexes .)

Forsinkelser i indeksmarkedsføring

For å opprette en passiv eller indekssporingsfond eller ETF, må investeringsselskapet lisensiere bruken av indeksen fra sin skaperen. Lisensiering avgifter kan være store kilder til fortjeneste, og markedsføringstiltak for å få flere indeksmidler lisens deres referanse er vanligvis ensidig. Ofte er positive meldinger som en indeks som rammer nye høyder eller innstillingsprisposter, lovet mens negative nyheter blir nedspilt eller ignorert av de samme markedsførerne. Fordi enkelte indekser som S & P 500 og Dow Jones Industrial Average er opprettet av medie- eller forskningsfirmaer og ikke av børser, er de i ferd med å markedsføre sine produkter for profitt. Ifølge Forbes mottok McGraw Hill Financial rundt 10% av omsetningen fra indeksdivisjonen i 2014 og "i løpet av de siste tre årene, nesten en tredjedel av driftsresultatet." Resultatet er at passive investorer som bruker disse indeksene som referanser, bør være forsiktige med motivasjonen som ligger til grunn for deres eksistens.

Bunnlinjen

Aksjeindeksene kommer i mange former og størrelser, og er viktige verktøy som brukes av investorer over hele verden. Hver indeks har sine egne forutsetninger basert på konstruksjonen, vektningsplanen og markedsføringsarbeidet. Det er viktig å kjenne og forstå disse forstyrrelsene slik at disse viktige økonomiske benchmarks kan brukes nøyaktig og med trofasthet.

Ved hjelp av forskning på aksjeindekser og due diligence, er investorer mindre sannsynlig å bli offer for fallgruvene som disse forstyrrelsene tilstedeværer. Det kan også tillate investorer å skape egne tilpassede indekser for å passe til deres egen unike investeringsstil eller mål. (For mer, se: Hvordan børsindekser endret Investering .)