For alle som ble investert i Enron, er ikke-balanse (OBS) finansiering en skremmende periode. Off-balance finansiering betyr at et selskap ikke inkluderer en forpliktelse i balansen. Det er en regnskapsmessig periode og påvirker selskapets nivå på gjeld og ansvar.

Vanlige former for finansiering utenfor balansen inkluderer operasjonelle leieavtaler og partnerskap. Operasjonelle leieavtaler har vært mye brukt gjennom årene, selv om regnskapsreglene er strammet for å redusere bruken. For eksempel kan et selskap leie eller leie et utstyr og deretter kjøpe utstyret ved utgangen av leieperioden for en minimal sum penger, eller det kan kjøpe utstyret direkte. I begge tilfeller vil et selskap til slutt eie utstyret eller bygningen. Forskjellen er i hvordan et selskap står for kjøpet. I en operasjonslease registrerer selskapet kun leiekostnaden for utstyret i stedet for den fulle kostnaden ved å kjøpe den direkte. Når et selskap kjøper det direkte, registreres det eiendelen (utstyret) og forpliktelsen (kjøpesummen). Så ved å bruke operasjonelle leieavtalen registrerer selskapet kun leiekostnad, som er betydelig lavere enn å bestille hele kjøpesummen, noe som resulterer i en renere balanse.

Partnerskap er et annet vanlig OBS-finansieringselement, og slik har Enron gjemt sine forpliktelser. Når et selskap engasjerer seg i et partnerskap, selv om selskapet har bestemmende interesse, må det ikke vise partnerskapets forpliktelser på balansen, noe som igjen medfører en renere balanse.

Disse to eksemplene på OBS-finansieringsarrangementer skildrer årsaken til at deres bruk er attraktiv for mange selskaper. Problemet investorer møter når man analyserer et selskaps regnskap er at mange av disse OBS-finansieringsavtalen ikke kreves å bli avslørt i det hele tatt, eller de har delvise opplysninger, som er svært små og ikke gir tilstrekkelige data som kreves for å forstå et selskaps totale gjeld. Enda mer forvirrende er at disse finansieringsordninger er tillatelige under gjeldende regnskapsregler, selv om enkelte regler styrer hvordan hver kan brukes. På grunn av mangelen på fullstendig offentliggjøring, må investorene bestemme verdien av de rapporterte uttalelsene før investeringen ved å forstå eventuelle OBS-ordninger.

Hvorfor OBS Financing er så attraktivt
OBS finansiering er veldig attraktiv for alle selskaper, men spesielt til de som allerede er svært leverte. For et selskap som har høy gjeld til egenkapital, kan økt gjeld være problematisk av flere grunner.

For det første, for bedrifter som allerede har høye gjeldsnivåer, er det vanligvis ekstremt dyrere å låne mer penger enn for selskaper som har liten gjeld fordi de utlånte lånene er høye.

For det andre kan låneopptak øke selskapets innflytelsesforhold, forårsaker avtaler (kalt pakter) mellom låner og långiver som skal brytes.

For det tredje er partnerskap, for eksempel i forskning og utvikling, attraktive for selskaper fordi FoU er dyrt og kan ha en lang tidshorisont før ferdigstillelse. De regnskapsmessige fordelene med partnerskap er mange ganger. For eksempel gir regnskap for et FoU-partnerskap selskapet mulighet til å legge til svært minimal ansvar overfor balansen under utførelsen av undersøkelsen. Dette er fordelaktig fordi det i løpet av forskningsprosessen ikke er noe høyverdig aktiv for å kompensere for den store forpliktelsen. Dette gjelder spesielt i farmasøytisk industri hvor FoU for nye stoffer tar mange år å fullføre.
Sist, OBS finansiering kan ofte skape likviditet for et selskap. For eksempel, hvis et selskap bruker en operasjonell leieavtale, er kapital ikke bundet opp ved kjøp av utstyret, da kun leieutgifter utbetales.

Hvordan OBS Financing Affects Investors
Nøkkeltallene brukes til å analysere selskapets økonomiske stilling. OBS-finansiering påvirker innflytelsesforholdene, som gjeldskvoten, et felles forhold som brukes til å avgjøre om gjeldsnivået er for høyt i forhold til selskapets eiendeler. Gjeld til egenkapital, en annen innflytelsesgrad, er kanskje den vanligste fordi den ser på et selskaps evne til å finansiere sin virksomhet på lang sikt ved bruk av egenkapital i stedet for gjeld. Forholdet mellom gjeld og egenkapital inkluderer ikke kortsiktig gjeld som brukes i selskapets daglige drift for å mer nøyaktig avdekke selskapets finansielle styrke.

I tillegg til gjeldsforholdene inkluderer andre OBS-finansieringssituasjoner operasjonelle leieavtaler og salgsleasing tilbake effekt likviditetsforhold. Salgsgebyr er en situasjon hvor et selskap selger et stort aktivum, vanligvis en fast eiendel som en bygning eller et stort kapitalutstyr, og leier det deretter tilbake fra kjøperen. Salgsleaseordninger øker likviditeten fordi de viser en stor kontantstrøm etter salget og en liten nominell kontantstrøm for å bestille en leiekostnad i stedet for et kapitalkjøp. Dette reduserer kontantstrømnivået enormt, og likviditetsforholdene påvirkes også. Omløpsmidler til kortsiktig gjeld er et felles likviditetsforhold som brukes til å vurdere selskapets evne til å møte sine kortsiktige forpliktelser. Jo høyere forholdet er, desto bedre evne til å dekke nåværende gjeld. Kontantinngangen fra salget øker omløpsmidlene, noe som gjør likviditetsforholdet gunstigere.
The Bottom Line
OBS-finansieringsordninger er skjønnsmessige, og selv om de er tillatt under regnskapsstandarder, regulerer noen regler hvordan de kan brukes. Til tross for disse reglene, som er minimal, kompliserer brukernes evne til å kritisk analysere selskapets økonomiske stilling. Investorer må lese hele regnskapet, for eksempel 10K, og se etter nøkkelord som kan signalisere bruken av OBS-finansiering. Noen av disse nøkkelordene inkluderer partnerskap, leie- eller leiekostnader, og investorer bør være kritiske for deres hensiktsmessighet.Det er viktig å analysere disse dokumentene, fordi regnskapsstandarder krever noen opplysninger som operasjonelle leieavtaler i fotnoter. Investorer bør alltid kontakte selskapsledelsen for å avklare om OBS-finansieringsavtaler blir brukt og i hvilken grad de påvirker selskapets sanne forpliktelser. En god forståelse for selskapets finansielle stilling i dag og i fremtiden er nøkkelen til å ta en informert og forsvarlig investeringsbeslutning.