Evaluering av aksjer innebærer to typer analyser: grunnleggende og teknisk, men det er også kvalitativ analyse, et subjektivt område som noen ganger refereres til som myke beregninger. Dette refererer til aspekter av et offentlig selskap som ikke er kvantifiserbare eller lett forklares av tall.

Generelt er det en underappreciated og underutnyttet side av grunnleggende analyse. (For en rask bakgrunn se dette emnet, se Lagerplukning Strategier: Kvalitativ analyse .)

- 9 ->

TUTORIAL: Stock-Picking Strategies

De vanlige misjonærene

Når de foretar kvalitativ analyse av et selskap, ser de fleste investeringsfagfolk på forretningsmodellen, konkurransefortrinn i bransjen, ledelse og bedriftsledelse styresett. Dette bidrar til å bestemme hvordan et selskap tjener penger, dets unikthet i forhold til konkurransen, hvilke mennesker som tar beslutninger og hvordan de behandler vanlige aksjonærer. Å samle alle disse dataene kan gi en bedre ide om hvordan et selskap har til hensikt å utvide sin virksomhet mens givende aksjonærer.

Men det er ikke hele bildet. Touchy-feely fag som tilfredsstiller kunden, givende ansatte og opprettholder gode leverandørforhold, er også viktig.

The Unheralded

Forstå kvaliteter som gjør en bedrift stor, innebærer mer enn en enkel SWOT-analyse (styrker, svakheter, muligheter og trusler) - det er forretningskole 101 ting. For å vurdere selskapets immaterielle eiendeler må man grave under overflaten og utover 10-K. Tilfredshet er nøkkelen her og vellykkede bedrifter har det i overflod.

Hvis et selskap ikke tilfredsstiller ansatte, leverandører og kunder, i denne rekkefølge, er det bare et spørsmål om tid før aksjeprisimpulser. Argumenter eksisterer for begge sider av diskusjonen. Noen akademikere mener at kundetilfredshet og medarbeider tilfredsstillelse ikke er gjensidig. Bare fordi de ansatte er glade, garanterer ikke kundeloyalitet.

Men Tony Hsieh, administrerende direktør i Zappos. com, verdens største online-skoforhandler, og vinneren av utallige kundeservicepriser, sa i en artikkel i mai 2010 i SUCCESS magazine at "… Kundeservice handler om å gjøre kundene lykkelige, og kulturen handler om å få ansatte glad. Så, egentlig, er vi i ferd med å prøve å levere lykke, enten det gjelder kunder eller ansatte, og vi bruker samme filosofi til leverandører også. "

Denne vinnende holdningen kan ha bidratt til Amazon. com (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0, 82% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) kjøp av virksomheten for $ 1. 2 milliarder kroner i 2009. (For mer på nettbransjen, sjekk ut Velge vinnere i Click-and-Mortar Game .)

Ansattes tilfredshet

Ethvert selskap som virkelig er interessert i kundetilfredshet, må først møte behovene til sine ansatte; ellers setter den vognen foran hesten. JetBlue (Nasdaq: JBLU JBLUJetBlue Airways Corp19. 32 + 0. 68% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) kom inn i 2007 at det ikke gjorde en god jobb tilfredsstillende ansatte da det strandet tusenvis av passasjerene på grunn av en ismest i New York City. Ansattes moral droppet, og med det, kundetilfredshet. Inntil videre har selskapet undersøkt ansatte en gang i året på jakt etter tilbakemelding.

Det trengte å gjøre mer, så det implementerte "Net Promoter", et scoring system som beregner hvor mange ansatte som aktivt jobber for selskapet, både som arbeidsplass og som et sted å gjøre forretninger . Når det begynte å se på medarbeidsavdelingen avdelingen, var det i stand til å levere programmer som satte alle på samme side og resultatene fulgte.

Ansatte er ansiktet av noe merke. Den raskeste måten å ødelegge merkevarekapitalen er å respektere dem. Når du har mistet tillit, er det bare et spørsmål om tid før du mister kunden. Uten kunder har du ingen virksomhet! Det er en glatt skråning som det privateide programvarefirmaet SAS vet godt.

Konsernsjef og medstifter Jim Goodnight har vært ansvarlig for alle 40 år. SAS har vært i virksomhet, og fra begynnelsen har han lagt vekt på de ansattes fordeler, noe som fører til 13 rette år i Top 50 på Fortune 's "100 Best Companies To Work For" -listen fra 2016. I sin rapport for samfunnsansvar for 2008 sier selskapet: "Hvis du behandler ansatte som om de gjør en forskjell for selskapet, vil de gjøre en forskjell for selskapet … Kjernen i denne unike forretningsmodellen er en enkel ide: Tilfreds medarbeidere skaper fornøyde kunder. " Offentlige selskaper er ikke annerledes.

Leverandørtilfredshet

Uansett hvor vertikalt integrert bedriften din er, vil du alltid ha leverandører av en eller annen type, og disse forholdene kan påvirke kvaliteten på ditt endelige produkt eller tjeneste positivt eller negativt. One of Whole Foods '(Nasdaq: WFM) syv kjerneverdier er dets forpliktelse til sine leverandører. Ved å skape et ekte partnerskap med selskapene det kjøper fra, er det i stand til å gi sine kunder en fantastisk shoppingopplevelse.

Det er imidlertid ikke nok å ha god kundeservice - maten må matche. Hele mat har en tendens til å score høyt på denne fronten også, og ved å gjøre det er det mulig å opprettholde prispoeng som er høyere enn i de fleste vanlige dagligvarebutikker, og gir større fortjeneste. (Lær mer i Måleeffektivitet .)

Kundetilfredshet

Markedsføringsberetet har i årevis prøvd å kvantifisere kundetilfredshet på en måte som gir seg til rette for en merkevare egenkapital eller verdi. Årlige studier som American Customer Satisfaction Index, Profetens Reputation Management Index og Forrester Researchs Customer Experience Index er bare tre eksempler.

For eksempel har den amerikanske kundetilfredshetsindeksen vist at aksjekursene på selskaper som rangerer høyere i indeksen, har en tendens til å gjøre det bedre enn de lavere. Faktisk, mellom 1994 og 2007, oppnådde selskaper i topp 25% av indeksen $ 420 milliarder i rikdom for aksjonærer, mot 111 milliarder dollar for de i bunnen 25% - med andre ord, viser selskaper som behager sine kunder, å skape omtrent fire ganger rikdommen.

De fleste analytikere ville være enige om at markedsverdi er sterkt påvirket av merkevarekraften. I en undersøkelse av markedsføringsguruene David Aaker og Robert Jacobson viste 34 selskaper som ble undersøkt mellom 1989 og 1992 at de med den største økningen i merkevarekapitalen hadde gjennomsnittlig aksjeavkastning på 30%, mens de som tapte mest merkevarekapital, gikk ned med 10% i gjennomsnitt.

Hvis du ikke er helt solgt på ideen om kundetilfredshet som påvirker aksjekursene, er Forrester Researchs årlige Customer Experience Index det beste og verste i kundeservice. Bedrifter i topp 10 rutinemessig overgår S & P 500. Hvis funnene endres litt for å vurdere driftsresultat, er resultatene enda mer uttalt. (For mer, se Konkurransevennlige fordeler .)

The Bottom Line

Investorer har en tendens til å tilbringe mesteparten av tiden sin bekymring for kvantitativ analyse. Forhold som pris-til-inntjening og pris-til-bok får all oppmerksomhet mens tallløse immaterielle eiendeler, som kundetilfredshet, blir overlevert til årlige undersøkelser som raskt blir feid under teppet, aldri å bli sett på nytt.

La oss innse det: vi lever i en kvantitativ verden. Alt vi gjør dreier seg om topp 10 lister av en eller annen type. Vi ønsker en snarvei og lister oppfyller dette behovet. Kvalitativ analyse, derimot, er vanskelig ting, og de fleste Warren Buffett-wannabes finner det for subjektivt.

Enhver bedrift hvis aksjekurs har steget konsekvent over tid har sikkert tilfredsstilt alle interessenter. Som Warren Buffett har blitt sitert med å si mange ganger i fortiden: "Vær forsiktig med geeks med formler." (For flere leksjoner fra mavens, sjekk ut vår Tutorial for beste investorer .)