a:

I finansiell styring refererer kapitalstruktursteori til en systematisk tilnærming til finansiering av forretningsaktiviteter gjennom en kombinasjon av aksjer og forpliktelser. Konkurrerende kapitalstruktursteorier undersøker forholdet mellom gjeldsfinansiering, egenkapitalfinansiering og markedsverdien til firmaet.

Tradisjonell tilnærming

I henhold til tradisjonell teori bør et selskap sikte på å minimere sin vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad (WACC) og maksimere verdien av sine omsatte eiendeler. Denne tilnærmingen antyder at bruken av gjeldsfinansiering har en klar og identifiserbar grense. Eventuell gjelds kapital utover dette punktet vil skape bedriftsdevaluering og unødvendig innflytelse.

Ledere og finansanalytikere er pålagt å gjøre visse forutsetninger under den tradisjonelle tilnærmingen. For eksempel forblir renten på gjeld konstant i løpet av en periode og øker med ytterligere innflytelse over tid. Den forventede avkastningen fra egenkapitalen forblir konstant før den øker gradvis med innflytelse. Dette skaper et optimalt punkt hvor WACC er minst før den stiger igjen.

Andre tilnærminger

Et populært alternativ til tradisjonell kapitalstruktursteori er Modigliani og Miller-tilnærmingen. MM-tilnærmingen har to sentrale proposisjoner. Den første sier at kapitalstrukturen og selskapsverdien ikke har direkte korrelasjon; I stedet er firmaets verdi avhengig av forventet fremtidig inntjening. Det andre forslaget hevder da at finansiell innflytelse øker forventet fremtidig inntjening, men ikke verdien av firmaet. Dette skyldes at innflytelsesbasert fremtidig inntjening blir kompensert av tilsvarende økninger i avkastningskravet.

Pekingsordeteknikken fokuserer på asymmetriske informasjonskostnader. Denne tilnærmingen antar at selskapene prioriterer sin finansieringsstrategi basert på minst motstands vei. Intern finansiering er den første foretrukne metoden, etterfulgt av gjeld og ekstern egenkapitalfinansiering som en siste utvei.